桂冠电力三季度利润锐减3.27亿 不平衡电费成主要拖累

2025年第三季度，桂冠电力实现营业收入31.81亿元，同比增长26.05%；归属于上市公司股东的净利润12.32亿元，同比增长69.49%。然而，公司所属广西自治区内十家统调水电企业因分摊不平衡电费减少收入4.59亿元，直接拉低归母净利润3.27亿元——这一金额相当于该公司上一会计年度净利润的14.3%。
就在2025年6月29日，南方区域电力现货市场开启连续结算试运行。随后，广西电网公司根据实施方案出具的三季度电费结算单，给桂冠电力带来了意外冲击。不平衡电费本质上是电力市场化改革过程中的特殊产物，在从“计划电”向“市场电”过渡的双轨制下，一部分用电被划为“优先购电”，享受政府保护的电价和电量。相应地，清洁能源也被划为“优先发电”，电网必须优先收购并按政府批复的“计划电价”结算。
数据显示，2025年前三季度桂冠电力营收73.35亿元，同比减少0.25%。尽管水电发电量达146.35亿千瓦时，同比增幅68.32%，实现了“零弃水”的佳绩，但财务数据揭示出截然不同的故事。
据《2024年度中国电力市场发展报告》，2024年全国电力市场经营主体数量增至81.6万家，同比增长8.9%。全国市场化交易电量达6.18万亿千瓦时，占全社会用电量比重达62.7%。在此背景下，发电企业传统的盈利模式正面临根本性挑战。
短期来看，公司正积极与监管部门沟通。该公司工作人员透露，他们已向广西自治区政府和能源局提出政策优化建议，包括“调整保障性用电的电量规模”和“提高市场化结算电价”两个方面。
长期而言，桂冠电力已制定了全面的转型战略。2025年2月，桂冠电力宣布投资4.76亿元开发横山风电项目，预计建设期为12个月。此举是其扩大风电、光伏等清洁能源装机规模战略的具体落地。同时，公司正强化碳资产管理能力，拓展绿电交易规模，并推进能源服务和数字化转型，构建多元化能源服务生态。
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