高盛研报：AI基础模型及AI基建为商汤增长奠定稳固基础

　　摘要：商汤正通过优化算力和基础模型缩短回报周期。

　　1月20日，跨国金融机构高盛发布研报表示，基于商汤-W（00020.HK）广泛的产品覆盖和针对特定行业的定制化解决方案，预计其生成式人工智能收入将持续增长，因此给予“买入”评级，目标价3.53港元。

　　高盛指出，盈利能力仍是人工智能发展的关键，主要通过严格的成本控制和选择性项目实现。研报显示，商汤董事长兼CEO徐立称公司正与教育、金融、旅游、智能设备等应用场景进行深度融合，通过优化算力、基础模型以及应用生态系统最大限度地提高成本效益比，缩短回报周期。

　　据该研报，算力方面，徐立表示国产GPU完全可满足计算机视觉人工智能的业务需求；基础模型方面，商汤正通过向多模态基础模型拓展进一步提升终端应用性能。徐立还称，同时使用真实世界的数据训练基础模型，研发机器人和自动驾驶等应用会为公司带来回报。

　　据悉，商汤科技正加紧布局 “AI+”商业生态。2025年12月18日，商汤科技旗下机器人产品大晓机器人发布了行业首创的ACE具身研发范式。高盛研报评价指出，作为中国领先的生成式AI软件企业，商汤自研的AI基础模型及AI基建为其增长奠定了稳固基础。

　　正如冰淇淋经营者们不会同时在一片海滩上售卖相同口味的冰淇淋，AI行业头部玩家间当下正进行有序的“生态位分化”——有企业深耕B端Maas服务，有企业主攻C端杀手级应用。商汤则凭借“全栈覆盖+软硬协同”占据了有利生态位。

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