通信周跟踪：英伟达推动RUBIN量产 我国ITU新增巨型星座申报

　　行业动向：
　　1）英伟达在CES2026 正式推出Rubin NVL72，强调系统级护城河的加深。
　　在上周的CES2026 英伟达主题演讲中，CEO 黄仁勋正式宣布Vera Rubin 已全面投产，VR NVL72 机柜的NVFP4 推理、训练算力分别达到Blackwell 的5 倍、3.5倍，HBM4 容量、Scaleup 带宽分别是Blackwell 的2.8 倍、2 倍。英伟达宣布了Rubin 平台由六颗新芯片（Vera CPU、Rubin GPU、NVLINK6 Switch、ConnectX9网卡、Bluefield4 DPU、SpectrumX CPO）构建，将计算、网络、存储协调整合成一台超级计算机。我们认为，VR NVL72 相较上代平台的重要创新包括无缆化模块式compute tray 设计、Scaleout 带宽的翻倍升级、NVLINK 带宽翻倍和448GSERDES 引入、DPU 实现机柜外热存储网络和前端网络合一、SpectrumX CPO 单芯片102.4T 交换机的推出。
　　首先，对于光模块而言，Scaleout 带宽的翻倍将直接带来800G/1.6T 光模块需求的翻倍，VR NVL144 有望在2026Q2 逐步开启量产爬坡，因此我们对今年1.6T 出货量逐季增长抱有信心。另外，Spectrum6 CPO 交换机作为Rubin 平台的推荐配置在CES 上集中展示，与前代QuantumX800 CPO 对比，CPO 集成工艺更近一步、无shufflebox 设计（后续409.6T 型号仍然需要）、ELS 光源实现内置，这些创新有助于推动CPO 制造效率增加，也是迈向Scaleup 光更大空间的必要产业链爬坡。
　　其次，三级存储设计成为处理长上下文和多智能体系统推理的标杆（HBM、Dram、柜外SSD），DPU&CXL 功能被强化。英伟达为每块Rubin GPU 配置了高达200Gb 前端&存储网络，并使用主流800G 端口交换机和Context MemoryStorage Platform 互联，柜外存储从“冷数据”上升为热数据，每个GPU 或新增16TB 专用SSD 容量，且延迟带宽要求升级，相应将带来光模块或AEC 等边际增量。此外，主流CSP 厂商也在探索使用CXL 技术直接构建GPU 直联内存池，这或带动CXL RETIMER、CXL Switch、支持CXL 的Memory 或SSD controller 需求。
　　最后，液冷方面，VR NVL72 平台采用了全液冷设计，板卡内或引入微流道液冷技术并回到大冷板设计以减少接头节点降低漏液概率，考虑到整柜功率的提升，微流道芯片盖板、TIM 导热材料以及冷板的价值量有望增长。英伟达还提到使用采用温水单相直接液冷技术，采用45 度温水直接环境冷却以提高能效，这意味着一次侧冷源技术有所变动，冷却塔方案或成为主流。而温水冷却意味着流速和循环有所增强，相关液体流量传感器性能更加关键。
　　2）我国向ITU 新增20.3 万颗卫星频轨申请，卫星互联网远期市场空间明确，但产业链发射能力提速仍需较长爬坡过程。根据科技日报报道，国际电信联盟ITU官网显示，2025 年12 月25 到31 日期间，我国正式向ITU 提交新增20.3 万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14 个星座，包括中低轨卫星。其中，无线电频率开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1 和CTC-2 星座各申请96714 颗星，其他申报主体包括中国星网、中国移动、垣信卫星等。
　　根据ITU 相关规定，新提交的卫星申请需要再7 年内发射首星，并在第九年、第12 年、第14 年分别完成总申报数量的10%、50%、100%部署，否则规模将相应缩减失效。也就是说，大型星座的发射周期长达10 年以上，参考Starlink 等星座的发射历程，我们认为国内低轨卫星发射的高峰期或在2030 年左右，彼时也正当6G 天地一体网络建设，无论从运营商资本开支、手机直连卫星应用以及海外市场开拓等层面均较当下具有更加坚实的基础，市场空间广阔。我们认为，2026年是我国卫星互联网产业加速的关键时间，从顶层设计、发射工位扩容、商业火箭上天、卫星工厂投产、产业链低成本配套等多维度都将产生积极进展。当前卫星互联网赛道投资以主题风格为主，从产业发展顺序上，我们建议遵循“箭星端用”的投资逻辑。随着商业火箭玩家、卫星技术路线以及供应链的逐步收敛，行业将逐步从主题估值进入业绩价值风格，我们认为地面5G 产业链相关公司受益于运营商资本开支转型、技术体制一脉相承、量产经验丰富等，有望成为巨型卫星互联网建设的主力军。
　　建议关注：1）Rubin 产业链：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、致尚科技、沃尔核材、鼎通科技、工业富联；2）AIDC：润泽科技、奥飞数据、光环新网、万国数据、世纪互联、大位科技、中恒电气、科士达；3）卫星互联网：
　　信科移动、烽火通信、中兴通讯、海格通信、唯捷创芯、灿勤科技、国博电子、中瓷电子。
　　市场整体：本周（2026.01.05-2025.01.09）市场整体上涨，科创50 指数涨9.80%，深圳成指涨4.40%，创业板指数涨3.89%，上证综指涨3.82%，沪深300 涨2.79%，申万通信指数涨1.66%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为IDC（+29.65%）、卫星通信（+18.36%）、无线射频（+14.38%）。从个股情况看，通宇通讯、中国卫通、震有科技、润泽科技、海格通信涨幅领先，涨幅分别为+42.34%、+37.08%、+31.76%、+31.06%、+26.98%。剑桥科技、鼎通科技、新易盛、长芯博创、英维克跌幅居前，跌幅分别为-7.96%、-7.62%、-7.58%、-5.85%、-4.40%。
　　风险提示：
　　海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
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