2025氟化工行业景气，巨化有望领先

2025年化工行业冰火两重天，石油化工受原油价格波动冲击，多家巨头业绩下滑甚至亏损，氟化工板块却表现出色，巨化股份等企业净利润大幅增长，巨化实现净利润35.4亿 - 39.4亿元，同比增80% - 101%。 这得益于氟化工产业链景气周期。我国2021年实施制冷剂配额管理制度，2024年冻结产能，2029年减排。此前企业扩产冲量，巨化股份开支增加获最大配额。配额落实后制冷剂价格上涨，巨化受益。不过其毛利率低于三美，因业务结构差异。 巨化“大而全”布局有长远眼光，正拓展四代制冷剂和含氟冷却液领域。未来氟化工景气或延续，巨化有望巩固领先地位。