美银证券：京东物流上季业绩胜预期 重申“买入”评级

美银证券发布研报称，京东物流（02618）去年第四季业绩胜预期，受营运开支下降带动，该行重申“买入”评级，目标价15港元。管理层对2026财年前景语调乐观，并指引收入增长20%至25%，非国际财务报告准则纯利增长25%至30%。若达成此目标，意味着目前的盈利预测有15%至20%的上行空间，较最乐观投资者的假设高出约10%至15%，相当于2026财年预测市盈率低于7倍。

京东物流公布去年第四季非国际财务报告准则纯利为23.5亿元人民币，同比增长6%，较该行预测高4%。收入及毛利分别同比增长22%及17%，符合预期。来自京东集团的收入同比增长68%，受惠于合并餐饮外卖及即时配送业务。来自外部供应链物流的收入增长3%，客户增长部分被每客户平均收入下降6%所抵销。销售及市场推广、研发及一般行政开支较该行预测低8%至13%。

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