交通运输行业：清明出行凸显需求韧性 航空量价齐升抵御油价压力

　　核心观点：
　　清明假期出行增速稳健。据交通运输部，2026 年4 月3 日至4 月7日，清明假期期间全社会跨区域人员流动量累计达到10.5 亿人次，日均2.6 亿人次，比去年同期日均增长3.9%。
　　机场航空，高油价背景下量价双升凸显需求韧性，出境游有亮点。量端，清明假期民航旅客出行量同比增长。据航班管家，2026 年4 月3日至4 月7 日，总体航班量日均1.47 万架次，同比2025 年/2019 年分别增长1.0%/5.0%。其中，国内航班量日均1.24 万架次，同比2025年/2019 年分别增长0.8%/9.1%，外线航班量日均0.22 万架次，同比2025 年增长2.3%，恢复到2019 年同期的87.0%。需求表现上，据交通运输部，清明期间日均民航旅客运输量197.6 万人次，同比2025 年增2.8%。据航班管家，客座率较去年同期增加0.6 个百分点至84.1%，较2019 年增加1.8 个百分点。国际线受益于入境免签利好带动，据国家移民管理局，清明假期日均出入境达226 万人次，较去年同期增长9.1%。周边国际短途游仍是旅客出行首选，据航班管家，清明假期TOP20 出港国际/地区中，韩国航班量位列第一，同比2025 年增长12.4%；日本航线同比下滑超5 成，泰国、马来西亚、俄罗斯、哈萨克斯坦等国家航班增量靠前。价端，票价同比增长部分抵御油价压力。据航班管家，清明期间民航国内经济舱平均票价达780.7 元（含税），同比2025 年增12.0%，同比2019 年增长6.8%，主要受益于多个省份推出春假政策，连同清明法定假日形成小长假，推动中长途出行需求释放，叠加运力投放克制，票价同比明显增长。
　　公铁替代效应显现，假期出行需求延续景气度。在提质增效、强化高铁运能投放及市场化运输组织政策导向下，铁路对假期中短途与跨城出行需求的承接能力持续增强，2026 年4 月3 日至4 月7 日均旅客运输量1901.1 万人次，同比增长9.4%。公路客运方面，反向游、小众游等假日旅游需求的常态化叠加城市营业性公路客运系统的温和变革，日均发送旅客3591.0 万人次，同比增长2.4%。
　　投资建议。机场航空，在供需格局持续优化、航司定价权稳步提升的背景下，行业对油价波动的抵御能力增强，短期重点跟踪高油价水平下价格表现，关注板块逆向布局机会，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航（A）、海航控股、华夏航空。铁路方面，短期受益于航空价格上涨拉动，高铁受油价冲击小，成本优势显著替代效应强，中长期高铁提速或有望落地，运能上限打开叠加网络效应持续显现，重点关注京沪高铁和广深铁路。
　　风险提示。经济大幅波动、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。
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