花旗：腾讯控股维持“买入”评级 目标价783港元

花旗发布研报称，腾讯控股（00700）于23日发布新模型HY3.0预览版，这是一款MoE（混合专家）架构语言模型，总参数量达2，950亿，上下文窗口256k，在复杂推理及代理能力方面有显著提升。HY 3.0采取“务实”方针，专注于现实世界应用而非实验室评分，并声称推理效率提升40%，定价具竞争力。花旗维持对腾讯的“买入”评级，目标价783港元。

该行认为，尽管名为“预览版”，但模型已立即整合至腾讯广泛的产品线，包括元宝、ima、CodeBuddy、WorkBuddy、QQ、腾讯文档、腾讯地图、微信公众账号及和平精英等，显示模型已准备好用于解决现实问题。模型专注于实用及具成本效益的部署，属正面战略方向。该行相信，随着官方HY3.0正式版或后续3.1/3.2版本推出，模型能力有望进一步提升。

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