东兴证券:受益替代效应

2011年03月21日10:16 来源:证券市场周刊 作者:银国宏
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  【《证券市场周刊》特约作者 银国宏】日本地震以及引发的核泄漏事故给太阳能供应和取代核能源提出新问题。

  3月14日,巴克莱(Barclays)分析师Vishal Shah表示,日本近日发生的9.0级大地震以及由此引发的包括核泄漏在内的复合型灾难,提升了可再生太阳能的长期政策前景,尽管它削弱了短期的供求前景。

  巴克莱预计在欧洲(意大利、法国、德国)将不会立即发生政策的变动。然而,Shah表示,从较长的时期来看,美国、日本、中国和亚洲其他国家将考虑在核能源之上,更多地使用清洁发电技术(太阳能、风能)。

  上海某大型券商在发布的研报中也指出,从发展新能源的角度看,如核电发展受阻,光伏等新能源发展将受到进一步重视。虽然光伏发电成本较核电高,但毕竟不存在像核泄漏那样的潜在危险。特别是欧洲国家,如果核电发展受限,光伏业发展将进一步加快。

  从光伏产业链的各个环节入手, 东兴证券从时间和空间角度分析了此次地震对中国太阳能行业的影响以及带来的反思。

  从上游看,日本大地震将对全球电子级和太阳能晶体硅产生影响。

  2010年,全球光伏市场出货量达到了16GW,太阳能级别的晶硅出货量达到16万吨左右,日本德山、三菱等传统晶硅供应商10年产量达到2万吨以上,占比强于10%,预计会在此次地震中受到影响,短期内晶硅供应会导致一些紧张,推高晶硅价格。国内涉及晶硅原料生产的天威保变等,存在短期内技术性交易的机会。

  从中游看,切割钢丝原材料供应可能受到此次大地震的影响。

  由于切割钢丝生产使用的超洁净高纯钢盘圆钢,国内目前并不能生产,主要由日本的新日铁、神户制钢以及欧洲的一些钢铁企业提供,因此此次地震造成的日本钢铁企业的停产,可能短期内对切割钢丝原材料供应造成影响。据了解,国内切割钢丝行业龙头贝卡特主要使用日本的原材料,预计其产量可能会受到影响,从而推高切割钢丝价格;而国内本土切割钢丝生产企业,诸如恒星科技(002132,股吧)等,其原材料主要来源于德国,部分采购日本,因此受到冲击较小且可能短期内借此扩大自己市场份额和盈利能力。

  从下游看,短期光伏组件出口或受到影响,但长期有利。

  国内光伏组件出口地区主要在欧洲、北美和澳洲等国家,近年来也逐步向日本等亚洲国家辐射。短期来看,日本此次地震可能会影响2011年光伏装机量,但长期来看,经过此次地震的惨痛教训,日本等处在地震活跃区的国家,或许会谨慎考虑核能在其能源供应中所占的比重,政策导向在安全以及核污染的双重压力下,或会向太阳能、风能等倾斜,长期来看,对太阳能行业发展是有益处的。

  从相关装备方面看,多线切割机等交货日期或受影响。

  仅就光伏装备而言,设计日本生产的装备主要是开方机和多线切割机等。目前NTC开方机以及多线切割机在国内占据市场第一的份额,且众多客户预定了NTC的产品,其交货日期多为2011年上半年。此次地震,或对多线切割机按期交货带来一定不确定性;另一方面,短期内对国内开方机、多线切割机生产企业,如天龙光电、精功科技(002006,股吧)、大连连成(拟上市)则是形成空间上的利好。

  此外,部分单晶硅拉锭设备生产厂商中所涉及的电机伺服装备,一些来自日本的三洋和安永机电,短期内影响虽然不大,但是如长期不能恢复,可能对生产企业按时交付产生一定影响。而石墨制品、真空系统一般多采购自美国和欧洲,所受冲击则不会不大。

  总之,此次日本地震对中国太阳能产业影响主要表现在上游晶硅供应、中游耗材原材料的供给、下游组件的需求上面。短期内晶硅价格走高有利于晶硅原材料生产企业提高价格,具有一定技术性行情;对于以日本钢材为原材料的切割钢丝生产企业,如贝卡尔特,东京制钢等,产量可能会受到影响从而短期推高切割钢丝价格;下游组件企业短期出口受影响但长期来看,或是有益的。

  作者为东兴证券策略分析师

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