不务正业:19家上市公司投资收益超过主营

2011年05月07日01:21 来源:第一财经日报 作者:高文婧
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  2010年上市公司共取得投资收益2790.17亿元,同比增长8.42%

  高文婧

  对投资者来说,购买高投资收益的上市公司股票,是福是祸?

  第一财经日报《财商》统计显示,2010年A股上市公司共取得投资收益2790.17亿元。其中19家上市公司的投资收益超过其营业收入,其中不乏上市公司投资收益高出其营业收入数百倍。

  投资收益是指企业以各种方式对外投资所取得的收益(或者发生的损失)。对大多数投资公司来说,投资并非主营业务,不能反映公司业务的持续增长。

  19家公司投资收益超主营

  2153家A股上市公司,在2010年取得投资收益的有1602家,这些上市公司共取得投资收益2790.17亿元,同比增长8.42%。

  数据显示,参与投资的公司数量逐年增长,2008年到2010年分别为1589家、1598家、1602家;同时,在投资中盈利的公司数量也呈现增势,从2008年到2010年依次为1179家、1270家和1313家。

  其中,投资收益排名前10的上市公司共取得收益1713.9亿元,占全部上市公司投资收益的61.43%。金融业上市公司在上市公司中投资收益最多,投资收益排名前5的上市公司依次是:中国人寿(601628.SH)682.8亿元,中国平安(601318.SH)327.82亿元,中国太保(601601,股吧)(601601.SH)210.67亿元,中信证券(600030,股吧)(600030.SH)109.60亿元,中国银行(601988.SH)92.77亿元。

  同时,投资亏损排名靠前的企业包括:农业银行(601288,股吧)(601288.SH)亏损10.85亿元,冀中能源(000937,股吧)(000937.SZ)亏损1.95亿元,西山煤电(000983,股吧)(000983.SZ)亏损1.32亿元,中孚实业(600595,股吧)(600595.SH)亏损1.03亿元,中煤能源(601898.SH)亏损0.96亿元。

  除了少数以投资为主营业务的公司,大多数上市公司的投资收益都不计入公司营业收入。根据2010年上市公司年报,吉林敖东(000623,股吧)(000623.SZ)、*ST源发(600757.SH)、国际实业(000159,股吧)(000159.SZ)、鲁信创投(600783,股吧)(600783.SH)、云南城投(600239,股吧)(600239.SH)等19家公司取得的投资收益超过了其主营业务收入,更有甚者,其投资收益是营业收入的几百倍。

  “如果一个不是以投资为主业的公司,具有很高的投资收益,那对投资者来说不是好事。举个例子,投资者买上海汽车(600104,股吧),买的是汽车不是投资。他可以通过汽车行业景气程度来判断公司,但是投资收益并不持续稳定,不能用来判断公司主营业务的盈利能力。”复旦大学管理学院副教授黄建兵告诉记者。

  主营大幅缩水,投资收益逆向大增

  虽然投资收益并不能作为公司主营业务持续盈利能力的反映,但是一些上市公司的确依靠投资收益粉饰利润。

  *ST明科(600091.SH)2010年取得投资收益1.22亿元,其主营业务收入为0.08亿元,投资收益为主营业务收入的15.25倍;九龙山(600555,股吧)(600555.SH)取得投资收益1.17亿元,其主营业务收入为0.09亿元,投资收益为其主营业务收入的13倍;*ST科健(000035.SZ)取得投资收益0.51亿元,其主营业务收入为0.05亿元,投资收益为其主营业务收入的10.2倍;吉林敖东取得投资收益11.17亿元,而其主营业务收入为11.13亿元,投资收益基本与其主营业务收入持平。

  除了大幅影响公司利润、掩盖主营业务真实收益外,投资收益最大的危险在于其不稳定性。在2010年年报中,一些公司以往投资收益并不多,去年的投资收益却突然增长。

  例如云南城投在2009年并未取得投资收益,2008年的投资收益仅为0.10亿元, 2010年的投资收益达到4.11亿元,但同时公司的主营业务收入大幅缩水,较2009年减少84.39%。

  山西证券(002500,股吧)分析师告诉记者:“这种情况下很有可能是公司现金流比较紧张,所以通过转让下属公司来缓解现金流紧张的情况。”

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

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大同证券研究所所长

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信达证券策略分析师

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联讯证券上海营业部策略分

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