中国联通:基本面不支持非理性下跌

2011年08月10日17:11 来源:和讯网
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东方证券:周军    2011-08-10 
评级类别 买入  EPS预测 2011年  2012年  2013年  成长性 11-12年  12-13年 
评级变动 维持        93.33%  41.38% 
报告日昨收盘价: 4.68  目标价: 8.18  上涨空间: 74.79% 
价值评级 目标价8.18 元,维持“买入”评级。 
联通 A 股 8 日随大盘下跌 4.43%,9 日继续下跌 1.47%,我们分析认为,联
通目前已经超跌,公司基本面情况良好,不支持其目前低估的股价。联通全
年 2500 万的用户数可以完成,其 7 月淡季的用户发展情况已经好于旺季的 3
月。加上中报超预期,将成为股价的催化剂。长远来看,在移动 TD-LTE 网络
赶上联通 HSPA+前的 3-5 年时间窗口内,诸如携号转网、中移动签约用户到
期等行业变数都有可能使得联通超常规发展。
电信运营商的防御性价值明显。电信运营业作为防御型行业,在大盘震
荡的情形下,将凸显出较好的防御性价值。这主要由于,经济景气程度对
电信业务需求的影响不明显,电信业务总体需求稳定,存在很高的安全边
际。
联通全年新增 2500 万 3G 用户数目标可以完成。从我们草根调研的情况
来看,7 月份联通的用户发展情况甚至好于 3

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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