康缘药业:立高樯 补短板 浅水向汪洋

2011年08月17日12:04 来源:和讯网
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瑞银证券:胡文莲    2011-08-16 
评级类别买入 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动首次    36.21% 32.91% 
报告日昨收盘价:17.02 目标价:21.78 上涨空间:27.97% 
价值评级首次覆盖 给予公司“买入”评级,12个月目标价21.78元。 
首次覆盖:立高樯 补短板 浅水向汪洋
优良的产品线是公司价值之本,是远航的“高樯”
我们看好公司丰富的产品储备和研发能力。我们认为:对康缘的价值判断,
应放在行业大背景下进行。由于医药行业“新药获批困难”和“招标唯价格
导向”的现状,新品种、独家品种的优势在扩大,研发能力和品种资源成为
药企最重要的资源,我们相信这正是康缘药业的最大价值所在。
营销短板的影响弱化,目标市场由浅水转向汪洋
公司过去营销表现不突出,我们认为很大程度上是老品种如桂枝茯苓的治疗
领域和产品属性所限。老品种目标市场偏小,且中成药在该领域市场基础不
足,对营销能力要求较高。我们预计热毒宁、银杏内酯等有望成为主导产品
且潜在市场规模大、市场基础好,我们判断营销短板的影响将弱化。
品种变化带来的成长潜能,值得重新审视
我们

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(点击头像看看他们在说什么)

丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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