千金药业:千金系列恢复性增长,基药持续放量值得期待

2011年08月22日19:20 来源:和讯网
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招商证券:李珊珊 徐列海    2011-08-22 
评级类别 强烈推荐  EPS预测 2011年  2012年  2013年  成长性 11-12年  12-13年 
评级变动 维持        39.02%  36.84% 
报告日昨收盘价: 13.88  目标价:   上涨空间:  
价值评级 维持“强烈推荐-A”评级 
公司公布中报:收入增长 18.8%,EPS 0.16 元符合预期。主营千金系列的母公
司恢复性增长,我们认为公司经营调整已进入良性快速增长轨道。目前机制、人
员到位,基药开始放量,预计千金片全年将实现 25%以上增长。今年业绩“前低
后高”,有利估值提升,维持全年 0.41 元业绩预测,同比增长 44%。
业绩符合预期:上半年实现收入 5.74 亿元,同比增长 18.8%,主要由于 10 年
同期实现投资收益(含公允价值变动损益)约 1800 万元,而今年仅为 150 万
元,导致净利润同比下滑 20%,实现 EPS 0.16 元符合预期,若扣除各项非经
常因素影响,利润总额实际同比增长 8.7%。药材成本及固定资产折旧增加推动
毛利率同比下降 6.9 个百分点。减少广告等各项费用投入,营业费率同比下降
5.3 个百分点,管理费率和财务费率同比分别下降 0.5 个、0.2 个百分点

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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