桂林三金:营销改革步入良性增长轨道,渗透基层市场值得期待

2011年08月22日19:20 来源:和讯网
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招商证券:李珊珊 徐列海    2011-08-22 
评级类别 审慎推荐  EPS预测 2011年  2012年  2013年  成长性 11-12年  12-13年 
评级变动 维持        28.85%  26.87% 
报告日昨收盘价: 14.7  目标价:   上涨空间:  
价值评级 暂维持“审慎推荐-A”评级 
公司公布中报:收入、净利润同比分别增长 17%、10%,实现 EPS 0.28 元。收
入增速环比提升,营销改革进入良性增长轨道。主要产品新增适应症并积极开拓
基层市场,持续增长值得期待。预计 11 年将恢复性增长,建议关注。
中报经营分析:上半年实现收入 5.2 亿元,同比增长 17.1%,净利润 1.67 元,
同比增长 9.7%,实现 EPS 0.28 元。受药材价格上涨影响,毛利率同比下降 4.1
个百分点。营业费率、管理费率和财务费率同比分别下降了 1.8 个、0.2 个、0.1
个百分点。净利率同比下降 2.1 个百分点至 32.2%,仍保持在较高水平。账上
现金 9.85 亿元,加强现金回款力度,应收票据较期初大幅降低,应收账款、存
货周转率同比均有明显提升,每股经营性净现金达 0.5 元。
环比改善明显,营销改革步入良性增长轨道:2 季度单季度实现收入 2.89 亿
元,

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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