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超级过山车!昨天暴涨192倍刷屏,今天暴跌近80%,明天才是"生死日"

2019-02-26 14:25:21 和讯名家 
 
中国基金报记者 凌云

  暴涨后暴跌的惊魂过山车桥段又在A股上演。

  昨日刷屏暴涨192倍的“50ETF购2月2800”期权合约,今日开盘后暴跌。截至早盘收盘,该品种报0.0141元/份,跌幅75.73%。

超级过山车!昨天暴涨192倍刷屏,今天暴跌近80%,明天才是"生死日"
  192倍暴涨后跌逾75%

  昨日暴涨192倍的50ETF购2月2800期权合约,今日小幅高开后快速走低,截至早盘收盘跌逾75%。

  2月27日即本周三是2月合约的到期日,随着标的50ETF陷入震荡调整,该合约隐含波动率冲高后大幅回落,导致时间价值快速衰减,价格大跌。

昨日,该期权合约的价格由开盘时的0.0006元/份飙升至0.0581元/份,暴涨超192倍。
  昨日,该期权合约的价格由开盘时的0.0006元/份飙升至0.0581元/份,暴涨超192倍。

  有知情人士称,某投资机构昨日上午顶着持仓限额5000手满仓进场,购买了上述合约,全天斩获约300%的利润,至收盘浮盈403.6万。“一天的利润可以买上海一套房子。”

  除此之外,昨日还有多只上证50ETF期权看涨合约集体大涨。其中,50ETF购2月2750大涨超100倍,50ETF购2月2700涨逾32倍,50ETF购2月2650涨逾12倍。另有不少50ETF的3月期权合约涨幅在数倍之间。

昨日暴涨的上证50ETF期权看涨合约,今日早盘均出现大幅下跌。
昨日暴涨的上证50ETF期权看涨合约,今日早盘均出现大幅下跌。

超级过山车!昨天暴涨192倍刷屏,今天暴跌近80%,明天才是"生死日"
  何为期权合约?

  作为较冷门的品种,投资者对股票期权了解较少。

  以“50ETF购2月2800”期权合约为例,其相当于“50ETF(上证50指数基金)”+“买入期权”+“2月到期(到期日为第四个星期三即2月27日收盘后可行权)”+“2.8元/份行权价格”。

  这意味着,每买入一份期权合约,就获得在2月27日当天以2.8元/份的价格买入50ETF现货的权力。

  期权合约的价值,由“内在价值”和“时间价值”两部分组成。

  先来看“内在价值”。只有当50ETF现货价格超过行权价时,该合约才存在内在价值,数值为二者之差。

  今年1月以来,50ETF现货价格至2月22日升至最高,但也仅2.618元/份,距离2.8元/份还有至少6.95%的差距。而在50ETF现货价格突破2.8元/份之前,该期权不存在行权必要,因此该合约的内在价值在昨天开盘时为0。

再来看“时间价值”。2月27日收盘后该期权合约即到期,这要求上证50最后3天的涨幅至少在6%以上,50ETF现货价格才可能涨至2.8元/份。作为A股权重指数,在上证50此前已有较大涨幅的情况下,市场预期较低。因此该合约“时间价值”在昨天开盘时仅为0.0006元/份。
  再来看“时间价值”。2月27日收盘后该期权合约即到期,这要求上证50最后3天的涨幅至少在6%以上,50ETF现货价格才可能涨至2.8元/份。作为A股权重指数,在上证50此前已有较大涨幅的情况下,市场预期较低。因此该合约“时间价值”在昨天开盘时仅为0.0006元/份。

  高位接盘侠或难全身而退

  然而市场预期的小概率事件,却在昨天真实发生了。

  昨日,上证50暴涨6.28%,带动50ETF现货价格从2.645元/份飚升至2.816元/份,超过2.8元/份行权价,让其从一个虚值期权(行权价高于现货价)变为实值期权(行权价低于现货价)。

  截至收盘,该期权合约的“内在价值”从0变为0.016元/份(2.816元/份-2.8元/份),“时间价值”更是激增至0.0421元/份(0.0581元/份-0.016元/份),这导致了昨天“50ETF购2月2800”期权合约价格的暴涨。

  在忽略手续费的情况下,只要期权合约的“行权价+成交价”小于到期日(2月27日)收盘时的50ETF现货价格,就能行权获利。

  但实际上,昨日收盘时上证50走势已有所回落。以最高点买入计,50ETF昨日的现货收盘价2.816元/份已大幅低于2.8581元/份(行权价2.8元/份+成交价0.581元/份),这意味着昨天最高点买入的投资者已浮亏-72.46%。

截至今日早盘,上证50下跌0.72%,50ETF现货收盘价跌2%至2.758元/份,已低于50ETF购2月2800期权合约的行权价2.8元/份,内在价值归0。而随着到期日渐近,其时间价值也渐次归0。
  截至今日早盘,上证50下跌0.72%,50ETF现货收盘价跌2%至2.758元/份,已低于50ETF购2月2800期权合约的行权价2.8元/份,内在价值归0。而随着到期日渐近,其时间价值也渐次归0。

由于股票期权交易规模较小、流动性一般,且到期后能否行权存在不确定性,风险较大。就“50ETF购2月2800”期权合约而言,若上证50指数明天之前无法上攻甚至回落,该合约价格将大幅下跌,投资者面临极大风险,高位接盘投资者或很难全身而退。
  由于股票期权交易规模较小、流动性一般,且到期后能否行权存在不确定性,风险较大。就“50ETF购2月2800”期权合约而言,若上证50指数明天之前无法上攻甚至回落,该合约价格将大幅下跌,投资者面临极大风险,高位接盘投资者或很难全身而退。

  中国基金报:报道基金关注的一切

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(责任编辑:邱利 HN154)
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