河南水泥价格率先刷新历史高点，板块迎估值修复行情

　　近期，河南地区水泥价格扶摇直上，刷新了历史高点。据证券时报，河南地区P.O52.5散装水泥的价格已经到达700元/吨以上的高位，常用的P.O42.5散装到厂价也达650元/吨。

　　日前，位于河南省三门峡市的渑池仰韶水泥发布调价通知称，由于受环保政策影响，各原燃材料价格浮动，结合周边水泥市场行情，经公司研究决定，从2019年11月15日下午6时起，公司42.5级散装水泥出厂价每吨上调40元，调整后的价格为每吨670元；52.5级散装水泥出厂价每吨上调40元，调整后的价格为每吨770元。

　　卓创水泥行业分析师王琦指出，“11月开始，北方地区陆续进入错峰生产季，同时冬季华北及山东、河南等地经常因为空气污染的原因发布重污染预警，这样就导致在正式冬季错峰生产之前，因为污染预警产生停限产情况，包括水泥企业有可能存在窑磨全停，市场出现供应紧张。”

　　据中国水泥网，除河南外，国内多个中东部省份也开启了水泥涨价潮。

　　15日起，湖南衡阳、郴州、邵阳、永州等地一些主要企业开始陆续通知，上调各品种水泥价格30-40元/吨，同时部分企业熟料价格同步上调20元/吨。本次调涨前郴州市场M32.5袋装及P.O42.5（R）散装水泥主流报价在400-420元/吨左右。

　　在安徽地区，省内及周边整体水泥及熟料价格上调带动，14日起宣城地区海螺等主要厂家对地销水泥出厂价格上调20元/吨。调后海螺P.O42.5（R）散装挂牌出厂505元/吨。

　　12-15日淮北、亳州、宿州、阜阳、淮南等地一些厂家水泥价格陆续上调20-40元/吨。

　　11月皖北累计涨幅普遍在50-60元/吨。调后目前皖北地区P.O42.5（R）散装主流地销出厂基本在485-525元/吨左右。

　　10月25日-26日起陕西西安、咸阳、渭南、铜川等关中地区主要厂家通知大幅上调各品种水泥出厂价格40元/吨。目前陕西即将进入冬季错峰生产阶段，11月15日起关中地区冀东、声威、尧柏等主要厂家再次通知上调水泥价格20-30元/吨。若本轮上调落实，关中地区P.O42.5散装主流送到价基本在430-450元/吨左右。

　　兴业证券(601377,股吧)指出，从2019年三季报情况来看，水泥板块上市公司整体景气持续，盈利水平上行的主要驱动因素来自于均价的同比平稳，以及销量的强劲表现。2019年水泥行业形式良好，各项数据均较为乐观，1-10月全国累计水泥产量稳中有升，房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积继续保持较快增长，基建投资增速呈现回升态势。10月份以来随着天气情况好转工程逐渐恢复，水泥需求不断提升，价格也随之不断走高，旺季序幕将会逐渐拉开。

　　此外，2019年国家强调坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并启动了如川藏铁路等重大基建项目。并且当前基建增速仍处于历史上最低位置，在政策大力推进基建稳增长的背景之下，2019年基建投资增速有望逐步企稳回升，依然会对水泥的刚性需求带来较强的支撑。

　　华西证券认为，华东、华南涨价超预期，此前市场对2019年第四季度普遍预期是水泥价格难以推涨，但是目前实际情况是企业普遍以多轮小幅涨价替代单轮大幅涨价，以涨价次数弥补每次涨价幅度的限制。实际上不少省份水泥价格目前已高于去年，上半年受雨水天气压制较为明显的江西、湖南、两广地区则大幅度触底反弹，判断南方企业业绩有上修的可能，且为明年开局打下基础。

　　该机构认为，历史经验表明需求预期反转往往是这轮水泥行情的催化剂，而行业高景气叠加降息降准利好往往能够带来板块超额收益，因此认为在行业高景气度可持续性被市场逐渐验证后，板块将迎来纠错和估值修复，目前行业估值5-7xPE、股息率4-7%，估值修复箭在弦上。推荐海螺水泥(600585,股吧)、华新水泥(600801,股吧)、上峰水泥(000672,股吧)、万年青(000789,股吧)、祁连山(600720,股吧)、塔牌集团(002233,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)等，天山股份(000877,股吧)受益。