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【电子】2020年电子行业投资策略

2019-12-05 07:27:58 和讯名家 

  ※ 核心观点:

  2018-2019年,终端品牌集中度继续提升,供应链份额大幅向龙头公司集中;同时,电子行业盈利能力触底、供给端出清,固定资产折旧是电子上市公司的主要营业成本构成,我们认为明年利润率增长将是明年电子行业超预期的主要看点,重点推荐:1、固定资产较重、高ROE、杠杆率高的公司;2、利润率较低的公司在行业修复中和开工率提升中受益;3、周期性降价及需求底部行业,龙头公司受益行业反转和集中度提升。1、消费电子领域明年看好5G应用端投资机会,智能手机方面,5G将带动换机需求,销量、零件价值量和集中度的提升将令龙头企业显著受益。TWS方面,看好明年TWS行业进入手机品牌竞争格局,集中度提升,看好苹果和安卓平台主流供应商;AR/VR作为5G首要应用领域,预计将迎来快速增长。2、半导体行业结构性需求改善,国产替代需求强烈,看好订单转移、产能利用率回升、Capex增加带动周期复苏。3、面板行业海外产能继续退出,明年供给出清,奥运会驱动需求提升,预计价格触底反弹,随着中国大陆面板厂商的产能进入释放阶段,未来大陆的份额和话语权将持续提升。4、LED今年供给侧改革,落后产能出清,预计2020H1价格触底。建议持续跟踪,看好上游龙头厂商产品结构优化、市场份额提升和新技术成本下降带动应用端上量。5、PCB看好外部5G换机销量修复+手机内部设计复杂下FPC及SLP量价提升、内部产能利用率提升净利率抬高逻辑;关注5G基站建设大规模铺开、服务器景气度回升、供需紧张下相关高频高速PCB板厂商业绩弹性,供应链关注高频高速CCL国产化进展。

  ※ 重点关注:

  工业富联(601138,股吧)、京东方A、TCL集团、歌尔股份(002241,股吧)、闻泰科技(600745,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、鹏鼎控股(002938,股吧)、长电科技(600584,股吧)、北方华创(002371,股吧)、北京君正(300223,股吧)、领益智造(002600,股吧)、信维通信(300136,股吧)、大族激光(002008,股吧)、立讯精密(002475,股吧)、三安光电(600703,股吧)、欣旺达(300207,股吧)、大华股份(002236,股吧)、三利谱(002876,股吧)、万顺新材(300057,股吧)、兆易创新(603986,股吧)、苏试试验(300416,股吧)、水晶光电(002273,股吧)

  ※ 建议关注:

  深南电路(002916,股吧)、生益科技(600183,股吧)、电连技术(300679,股吧)、海康威视(002415,股吧)、法拉电子(600563,股吧)

  风险提示:开工率提升不及预期、需求景气度不及预期、5G进展不及预期

  证券研究报告《电子:2020年电子行业投资策略

  对外发布时间:2019年12月04日

  报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  本报告分析师

  潘暕 SAC执业证书编号:S1110517070005陈俊杰 SAC执业证书编号:S1110517070009张健 SAC执业证书编号:S1110518010002

本文首发于微信公众号:天风研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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