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军工行业发展有望迎来黄金时代 建议积极布局板块“跨年行情”

2020-12-09 07:20:57 证券时报 

  军工“基本面反转、景气上行逻辑”已在2020年中报、三季报反复得到印证,拐点确定,上行继续,而自8月以来,军工板块震荡盘整,已消化前期涨幅过快的风险,也带来优质公司的介入良机。机构指出,短期看,军工板块调整较充分,估值提升空间再次打开;中期看,装备“十四五”采购有望带动板块细分领域景气度大幅提升,估值驱动切换为内生增长驱动,板块成长性凸显;长期看,“百年变局”势必将加速我军的现代化进程,行业发展有望迎来黄金时代。

  核心逻辑

  1、新冠疫情海外蔓延对军工行业冲击有限。目前国内疫情得到基本控制,对军工行业的负面影响基本消除。随着海外疫情的大范围扩散,全球产业链的完整性经受巨大挑战。而国内军工行业由于自主可控属性较强,供应链绝大部分在国内,受全球疫情冲击较小。

  2、随着“十四五”期间武器装备量价质齐升,行业发展将迎黄金时代。世界正经历百年未有之大变局,面对这场变局,《十四五规划和2035年远景目标》对国防领域定调之高较为罕见。首次强调国防实力和经济实力需同步提升,要求确保2027年实现建军百年奋斗目标,并提出“加速”武器装备升级换代和智能化武器装备发展。随着“十四五”期间武器装备量价质齐升,行业发展将迎黄金时代,国防工业再起航。

  3、装备需求强劲叠加国产替代加速,细分子行业成长性凸显。“十四五”期间三代半和四代机“量价齐升”有望带动航空军机产业链景气度整体走高。战争形态突变,无人机或成未来战场主角,受益于军贸和国内需求激增,国内军用无人机产业链将显著受益。随着卫星互联网被纳入新基建范畴以及项目牵头机构的落地,国内卫星互联网“十四五”期间有望迎来蓬勃发展期。国内实战化军事训练强度大幅提升叠加军事备战需求大幅增加,导弹作为战略威慑武器有望迎来确定性增长。装备需求强劲叠加国产替代加速,多重利好共振有望带动军工高可靠元器件和新材料需求快速增长。

  4、改革春风,润物无声。《国企改革三年行动方案》要求未来三年形成以管资本为主的国有资产监管体制。基于此,机构认为科研院所改制进程有望破冰并提速,2022年以后,军工集团资产证券化将进入企业类资产向院所资产过渡的2.0时代。此外,“十四五”期间我军将推动“定价择优采购”,从“拼价格”向“比质量、优服务”转型。军方直采预付款比例也有望大幅提升,从而有效缓解企业短期运营资金压力,降低财务费用,采购机制改革的不断完善将明显提升优质军工配套企业的盈利能力。

  5、军工核心资产估值仍然相对较低,基金持仓比例提升空间大。中证军工指数估值处于历史中枢位置,后续仍有提升空间;军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置,仍然相对较低。另外,基金重仓持股比例自2019年三季度以来首次回升,但和2015年高点持仓相比,提升空间大。

  利好公司

  银河证券指出,军工行业跨年行情展开,把握主线精选优质个股。建议关注估值与成长兼具的优质个股航发动力(600893,股吧)、火炬电子(603678,股吧)、中航电测(300114,股吧)、航天发展(000547,股吧)、大立科技(002214,股吧)。

  民生证券指出,建议关注:1)受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中航沈飞(600760,股吧)、中直股份(600038,股吧)、航发动力;2)保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:航天电器(002025,股吧)、鸿远电子(603267,股吧)、宏达电子(300726,股吧)、中航光电(002179,股吧)、火炬电子;3)国防信息化核心标的:睿创微纳(688002,股吧)、七一二(603712,股吧);4)业绩实现快速增长的材料领域厂商:中航高科(600862,股吧)、光威复材(300699,股吧)。

  信达证券指出,重申“装备升级+国产替代”双逻辑,看好真正能迎来“业绩高弹性+估值双提升”的戴维斯双击的优质企业,布局四大主线:1)军工新材料:西部超导(688122,股吧)、中简科技(300777,股吧)、光威复材、菲利华(300395,股吧);2)军工电子(元器件/芯片/半导体):宏达电子、火炬电子、鸿远电子、苏试试验(300416,股吧)、赛微电子等。3)航空制造:爱乐达(300696,股吧)、利君股份(002651,股吧)、三角防务(300775,股吧);4)核心主机厂:中直股份、中航沈飞。

  方正证券(601901,股吧)指出,业绩走势决定趋势性配置机会不变,坚定看好十四五第一年业绩的持续性。当前市场关注点逐步转向对十四五装备采购情况的预判,板块上涨驱劢力正逐步从事件性驱劢转向业绩驱劢。赛道核心、估值相对较低专业绩快速增长的标的有望成为配置的核心。军工板块性配置机会逐步明朗,其中航天装备领域推荐鸿远电子、睿创微纳、航天发展、紫光国微(002049,股吧),航空装备领域推荐中航高科、航发动力、中航光电、景嘉微(300474,股吧)。与此同时,也建议关注中航沈飞、航天电器、洪都航空(600316,股吧)等。

(责任编辑:唐欣欣 HN060)
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