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和讯SGI公司|美迪西业绩估值双增长,医药研发行业的“卖水人”未来成长是否值得期待?

2021-07-20 18:14:37 和讯网 

  2021年一季报公布的数据,美迪西是CRO企业中增速最快的一家,其和讯SGI指数评分获得77分,超过2020年前三个季度以及2019年四季度,在SGI总榜的排名上升至第58名。

和讯SGI公司|美迪西业绩估值双增长,医药研发行业的“卖水人”未来成长是否值得期待?

  跟昭衍新药(603127,股吧)一样,美迪西属于其所处临床前CRO赛道领域里的小巨头,近年来随着新药研发需求激增,两家公司由于基数较小,所以增速相当可观。

  财务数据显示,昭衍新药销售毛利率基本上稳定在50%左右;美迪西销售毛利率略低维持在35%左右,但2020年及2021年一季度,公司毛利率超过40%。昭衍新药、美迪西在国内CRO行业市场的市占率分别为1.2%、0.8%,市场发展空间潜力巨大。

和讯SGI公司|美迪西业绩估值双增长,医药研发行业的“卖水人”未来成长是否值得期待?

  根据美迪西一季度财务数据,公司2021年Q1净利润同比增长率为548.66%超过60%的上市公司,加权ROE为3.94%超80%的上市公司。美迪西的营业收入主要来自于药物探索与药学研究,占比53.3%,以及临床前研究收入占比46.65%。

  2020年是医药股大牛市,CRO行业处于高景气,公司股价以及估值一路水涨船高。加之行业整体表现非常好,可以看到,整个2020年美迪西ROE是一个不断爬坡向上的趋势。进入2021年,美迪西业绩维持向好发展。

和讯SGI公司|美迪西业绩估值双增长,医药研发行业的“卖水人”未来成长是否值得期待?

  图:年初至今,美迪西股价涨幅超200%。可以看到,美迪西、博腾股份(300363,股吧)涨幅远超同行上市公司。

  截至7月20日,美迪西PE远超CRO龙头股药明康德(603259,股吧)。如是说,CRO行业当前估值普遍偏高。那么估值和业绩双增长,是否又是可持续的呢?这就要看美迪西未来的业绩基本面了,若未来某个年度业绩不及预期,企业或面临杀估值。

和讯SGI公司|美迪西业绩估值双增长,医药研发行业的“卖水人”未来成长是否值得期待?

  再来看美迪西创新如何。美迪西用于研发支出占比基本维持在7%左右,以及公司和讯SGI创新指数得分仅55分,相对而言,公司创新能力还需进一步提升。

  美迪西99%的业务是属于临床前CRO的研究服务,72%的业务是在国内。需提及的是,由于国内长期以仿制药为主,安全评价基本已经在国外研究得到验证,国内CRO企业创新经验相对匮乏。

  不过,随着鼓励药企不断进行创新药发展,以及中国CXO市场整体增速高于全球,据野村东方国际证券研究数据,中国CXO行业中,药物发现和临床CRO将保持30%左右的高速增长,临床前CRO增速稳健,在20%左右。2018年中国CRO行业市场渗透率约33.9%,预计2023年将提升至43.4%。

  CXO公司作为医药研发行业的“卖水人”,在行业整体保持高景气度,企业研发投入不断提高,出现多个龙头公司(包括美迪西)并进入全球市场只是时间的问题。美迪西能否冲出行业赛道成长为行业龙头?我们将持续观察。


  

(责任编辑:刘海美 )
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