租金及物业管理收入企稳回升 海宁皮城预计2021年净利润同比增长54.19%至79.88%

海宁皮城(002344)发布2022-01-22业绩预告显示，预计2021年全年归属净利润盈利3亿元至3.5亿元，同比增长54.19%至79.88%。

公告称，报告期内公司深化产业运营，丰富产业配套服务，市场实体经营持续稳定使得租金及物业管理收入企稳回升，物流仓储服务收入稳步增长。公司加强资金和投资项目管理，投资收益较快增长。

海宁中国皮革城是全球唯一一个提供全产业链服务的皮革专业市场，并且通过轻重结合布局全国。目前，公司立足于维持皮革主业的核心竞争力外，积极拓展时尚产业、推动线上线下融合，公司经营逐步企稳，2021Q1-3扣非净利增长4.5%。

海宁总部市场经营户数达6,000多家，商户积累需要时间且全产业链服务加深了商户粘性。目前海宁皮革服装产量占全国55%，每年全国60%以上的新款皮装出自海宁设计。与小商品城(600415)、轻纺城(600790)不同，批零结合使公司异地复制能力更强。

公司通过线上线下融合盘活存量资产，B2B平台“皮城云批”小程序上线成为秋冬时装供应链商贸对接平台；建设“抖音电商直播基地”，用强管控思路发展电商直播。公司正优化内部结构、收缩亏损异地市场，武汉等项目将皮革城传统模式转为出租其他业态。当前皮革城经营品类已较多元，并积极发展四季时尚服饰，推测非皮服饰占比约在20%-30%。

中信证券研究认为，海宁皮革城是全球唯一一个提供全产业链服务的皮革专业市场，产业集聚形成规模效应，并轻重结合布局全国。皮革行业正呈边际改善趋势，物业租金望企稳反弹。公司通过线上线下融合应对互联网趋势、优化内部结构推进异地项目减亏，拓展时尚产业以促进租金稳定。公司产业资源雄厚、战略思路清晰、估值处于相对低位，盈利回升拐点清晰、建议积极布局。