政策底已明确，情绪底将到来，“市场底”正渐行渐近？七成私募持股过节，机构预测A股将“以我为主”

受多重不利因素影响，近日，全球市场出现了一轮“由强转弱”的过程。上述背景下，周二A股市场一度出现急跌。而昨日开盘后，沪深主要指数虽也出现了高开低走的过程，不过，午后各主要指数纷纷走出“V形”反转，摆脱了向下趋势。

针对近期的市场调整，机构普遍认为是由于海外市场动荡造成的情绪传染，不可持续。其中，星石投资就认为，今年“稳增长”政策下，国内股市将“以我为主”。该机构认为，随着国内“稳增长”政策效果逐渐显现，经济和经济预期将出现边际好转，市场表现也会有所好转。

来自私募排排网的数据也显示，在其针对持股或持币过节的调查中，71%的私募认为赛道股已经调整较为充分，宽松的货币政策下系统性风险发生的概率不大，因此当下调整之际反而是好的布局良机。

A股强势反转

昨日午后，两市各主要指数纷纷走出了“V形”反转，摆脱此前向下趋势，截至收盘，沪指涨0.66%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.99%。

盘面上，风电、特高压全天强势，大金重工(002487)、中天科技(600522)等涨停，国电南瑞(600406)、天合光能跟进。券商板块午后拉升，国联证券封板。光伏、半导体、电力、水泥板块造好，隆基股份(601012)、通威股份(600438)齐升，龙源电力上板。中海油服、中国铝业、中国中铁等领涨“中字头”。

不过，就在周三，上证指数全天收跌2.58%，创下逾一年来最大跌幅；深证成指跌2.83%；创业板指跌2.67%，击穿3000点关口。

对于近日A股的弱势表现，戊戌资产投资总监丁炳中表示，上周后半周以来，全球股市整体跌跌不休。而A股市场虽然被外资持续买入，但在投资者短期负面预期持续积累的背景下，市场出现急速下杀整体也在情理之中。

但业内普遍认为，近来A股的大幅调整属于典型的海外市场动荡造成的情绪传染，不可持续。因而，针对后市，不宜对股市下跌反应过度，当前，A股在政策面、资金面均有较为坚实的支撑，金融市场情绪有望迎来修复。

中信证券就在研报指出，当前阶段，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

首先，地方“两会”显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。

其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。

最后，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹，迎接上半年行情起点。

此外，从资金面看，一方面国内宏观流动性充裕，央行加大公开市场操作力度，向市场投放了较为充裕的流动性；另一方面，年初以来北向资金也继续保持净流入态势，用真金白银表达对A股市场的看好。

超七成私募持股过节

事实上，随着春节将近，每逢此时，市场上也总还是会兴起关于是持币过年还是持股过年的讨论。

不过，从历史数据上看，A股有着较为显著的春节效应，节前节后市场上涨概率大。从上涨幅度来看，过去12年Wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.9%，中位数是2.6%，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是1.8%。且历年春节期间的市场表现相比全年明显更为稳定。

此外，根据私募排排网针对持股或持币过节的调查结果显示，71%的私募机构认为“赛道股”已经调整较为充分，宽松的货币政策下系统性风险发生的概率不大，因此认为当下调整之际反而是好的布局良机，仅29%的私募认为当下很难有趋势性机会，建议持股观望。谈及节前行情会如何演绎时，73%的私募认为节前市场大概率会维持宽幅震荡，18%的私募认为会震荡向上，另有9%的私募认为调整还未结束。

华辉创富投资总经理袁华明认为，近期市场走势偏弱，还存在高低估值的风格切换以及一些赛道股调整幅度比较大的现象。但站在目前这个时点，投资者反而可以适度积极一些，持股过节的机会或许更大。

袁华明进一步表示，这是因为近期市场表现已经比较充分的反映了国内经济增速下行、海外市场波动和疫情不确定性加大等几个主要利空因素的冲击。同时去年四季度中国经济数据略好于预期；今年稳增长政策基调确立，更多利好政策的出台叠加政策效果逐步显现，1季度经济表现存在超预期可能性；今年还是全面注册制的改革之年，资本市场政策环境也比较有利，这些有利因素更有可能推动市场在春节前后企稳走好，投资者没必要过分悲观。当然最近是财报密集披露期，经济下行阶段成长股承压更大，一些高估值且业绩不达预期的品种，就需要谨慎。

鸿风资产投资总监黄易表示，近期资金面接连释放积极信号，北向资金加快净流入力度。节后，无论是从宏观经济和流动性环境来看，还是从当前股市估值相对性价比来看，如果不出现极端情况，春节长假持股胜率较大。

进一步而言，年初以来，国内市场震荡下行，一方面，美联储加息缩表预期提前，实际利率攀升，对国内流动性预期带来边际波动；另一方面，多重不利因素压制风险偏好。但应该注意的是，国内仍处于货币政策宽松窗口期，预计本月末也即春节前央行将加大公开市场操作力度，通过逆回购和MLF等多种政策工具，满足机构合理资金需求。此外，从国内外宏观事件、年初机构调仓切换风格等影响短期风险偏好的因素来看，市场目前调整或已进入尾声，股市估值性价比提升。