航宇科技：广发基金、天风证券等2家机构于1月6日调研我司

2022年1月28日航宇科技（688239）发布公告称：广发基金杨大力 顾益辉 王瑞东 杨志栋、天风证券王泽宇 张明磊 焦允楚于2022年1月6日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司基本情况

答：公司专业从事难变形金属材料环形锻件研制，主要产品是航空环锻件。产品广泛应用于航空、航天、燃气轮机、能源等装备；全面参与了国内航发预研在研项目型号，目前也进入了部分批产型号的环锻承制，成为国内航发领域环锻件主承制单位；成功开发了全球六大航空发动机制造商成为公司客户，实现了国际主流航发客户的全覆盖并陆续签订产品长协，产品涉及新一代单双通道干线客机和公务机发动机的环锻件。目前与GE、罗罗、普惠、赛峰、霍尼韦尔等签订了长协，成为国际航发领域在亚太区的环锻件核心供应商。航空领域占公司整体收入的比重在70%以上；今年以来航天、燃气轮机及能源增幅较快。能源板块主要包括风电轴承环及阴极辊，阴极辊是锂电铜箔生产设备上的锻件，目前市场的需求也比较旺盛。公司具有从事业务所需要的相关资质，公司人力资源团队有来自于国企、外企等专业技术和管理人员；公司经过多年的技术开发及技术积累，在行业内形成了自身的优势，是国家首批专精特新小巨人企业，还是国家智能制造示范项目。公司为中国锻标委和热标委委员单位，主持或参与编制了多项国家标准、行业标准和团体标准，目前获得了50余发明专利，其中1项国际专利，公司共有5件专利获得了国家知识产权局颁发的中国专利优秀奖经营业绩方面，近年来成长性凸显。今年情况来看，前三季度营业收入已经接近2020年全年的收入水平。

问：公司锻件产品的使用寿命?

答：航空发动机零部件工作时间通常在3000小时以上，因此要求航空发动机环形锻件在整个寿命期内要有足够的强度、刚度和稳定性。环形锻件的性能和质量在相当大的程度上决定着航空关键构件的使用性能和服役行为，环形锻件的组织性能往往直接关系到飞机的使用寿命和可靠性。

问：国际转包业务在营收中占比如何?

答：20年境外业务在公司整体业务收入构成中占20%左右。

问：公司批产多一些还是未批产的多?

答：公司在申报阶段有披露过，从整个公司的产品结构情况看，20年单个图号销售数量在50件以内和50件以上的收入大概各占一半，50件以内的稍多一点。

问：公司的供应商主要是哪些?

答：境内供应商主要是抚顺特钢、宝鸡钛业、西部超导(688122)、大冶特钢(000708)等。境外供应商主要为PCC、Carpenter、ATI等。

问：原材料涨价对公司的影响情况.

答：公司境外长协业务原材料价格基本锁定，不会对公司造成较大影响。境内方面，公司目前面临原材料价格上涨的涉及铝合金、不锈钢及合金钢类，但因其价值占比不高，因此对公司整体的影响不明显。

问：产品是否会有降价的情形?

答：行业通行定价模式为：材料费+加工费。环锻件行业的定价市场化程度较高。

问：行业景气程度怎么样?公司在手订单情况

答：前面有说过，从公司的情况看，今年1-9月总体营业收入已经接近去年全年水平。下游客户的需求整体向上，但境外业务由于疫情受到一定影响，目前逐步进入恢复阶段。公司目前在手订单充足，保持稳步上升的趋势。

问：公司当前的产能利用率怎么样?未来整体的扩产节奏如何?

答：公司产能利用率目前整体处于较高水平，但根据不同的产品结构会有一定的弹性空间，同时公司可以根据订单交付需要通过增开班次、提升生产计划组织水平等来进一步优化产能空间。公司募投项目的建设周期为2年，目前建筑工程建设阶段已处于后期，已开始交叉进行设备采购与安装等环节，整个项目计划于今年建成，建成后运行2年达产。

航宇科技主营业务：从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售

航宇科技2021三季报显示，公司主营收入6.28亿元，同比上升39.05%；归母净利润9091.31万元，同比上升86.26%；扣非净利润8046.43万元，同比上升88.45%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.26亿元，同比上升37.67%；单季度归母净利润2902.68万元，同比上升58.64%；单季度扣非净利润2497.68万元，同比上升125.43%；负债率52.52%，投资收益-371.27万元，财务费用1082.23万元，毛利率32.62%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家。近3个月融资净流出3141.35万，融资余额减少；融券净流出1660.18万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，航宇科技（688239）好公司评级为2.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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