A股市场风格摇摆不定，本周价值股会不会再次雄起？

　　上期每周市场策略中，我们建议关注成长股持续调整之后的反弹机会；本周我们建议大家均衡配置，对于价值股中的低市盈率板块，以及成长股中尚未反弹的板块，都可加以关注。

　　作者 | 郭一鸣

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　　Risk Disclosure

　　一．A股市场综述

　　上周市场分化明显，创业板冲高回落，上证指数低开高走。上证综指上涨0.8%，创业板指数上涨2.93%。上周北向资金共计流出23.8亿元，美联储加息预期的影响刚刚过去，乌克兰局势紧张再次成为导致全球股市出现波动的主要因素。整体来看上周北向资金流入银行、交通运输、消费者服务方向较多，流出计算机、建筑、医药、机械。

　　从行业指数来看，上周呈现涨多跌少。市场轮动现象较为明显。电力设备和医药板块前一周出现在跌幅榜前5名，上周则出现在涨幅榜前列。

　　细分来看，上周有19个行业上涨，11个行业下跌。排名前5的行业分别为有色金属（5.71%）、医药（4.84%）、电力设备及新能源（4.80%）、基础化工（4.17%）、食品饮料（3.00%），所有行业中排名最后的5个行业分别为非银金融（-2.62%）、消费者服务（-1.26%）、农林牧渔（-1.19%）、家电（-1.16%）以及银行（-1.09%）。

　　数据来源：东方财富(300059)Choice，巨丰金融研究院

　　从规模指数来看，上周主要规模指数分化明显。在此前几周分别经历了小盘、成长、价值、大盘、小盘、价值、小盘、价值等风格的轮动后，上周成长股展开反弹，而价值股则出现调整。创业板50、创业板指、创业大盘、科创50等成长股占主导的指数纷纷大幅反弹。近期成长与价值之前切换速度加快，也许下周市场又将重新回归价值股。上期每周市场策略中，我们建议关注成长股持续调整之后的反弹机会；本周我们建议大家均衡配置，对于价值股中的低市盈率板块，以及成长股中尚未反弹的板块，都可加以关注。

　　数据来源：东方财富Choice，巨丰金融研究院

　　从北向资金来看，上周北向资金流出23.8亿元，相比前一周流入104.7亿大为转弱。其中沪股通流入30.25亿元，深股通流出55.34亿元，横向结构上的偏向非常明显，北向资金依然是主要流入价值属性更强的上交所标的。从纵向结构上来说，北向资金本周一、周二、周三连续3天流出，周四周五小幅流入。整体来看本周北向资金流入银行、交通运输、消费者服务方向较多，流出计算机、建筑、医药、机械。

　　数据来源：东方财富Choice，巨丰金融研究院

　　以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后暴跌的情况，所以大家还是要谨慎对待。

　　二．海外市场综述

　　美股方面，三大指数（道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100）全线收跌。道琼斯指数周跌1.9%，纳斯达克指数周跌1.76%，标普500指数周跌1.58%。目前仍然是美联储的紧缩预期在主导市场走势。而俄乌局势，则是美股近期走弱的另外一个扰动因素。

　　2月10日公布的CPI数据创出40年新高，国际投行纷纷预计美联储年内将加息100个基点！根据加息一般规律，一旦加息、缩表落地后，美国经济仍显弱势，那么美国股市可能也会维持弱势。总体来看，在利率抬升预期下我们认为短期内（6个月）美股绝对收益可能有限甚至出现亏损，不论是先涨后跌还是先跌后涨，最终的投资者的绝对收益可能并不显著。不过从中长期（1年以上）来看在加息、缩表结束前只要未观察到美国经济明显的弱势，我们依然维持美股震荡偏升的观点。

　　港股方面，三大指数（恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数）均冲高回落，跌幅超过2%。其中恒生中国企业指数下跌2.63%，但考虑到前一周该指数涨幅高达5.4%，回调并不意外。前一周涨幅最小的恒生科技指数则下跌2.06%，在三大指数中跌幅最浅。

　　最近3个月以来，港股经常呈现大涨小回箱体震荡的走势，符合当前市场对于港股已经见底的判断。我们维持当下适合高风险偏好的长期投资者左侧定投布局港股上市的中概互联网等稀缺资产，尽量在投资A、H两地同步上市资产时选择A股标的而非港股标的的观点，此外我们依然维持中长期（1年以上）港股震荡偏升的观点。

　　三．本周重点关注行业与个股

　　1、功率半导体——功率半导体龙头制造商英飞凌周四（2月17日）宣布，将投资超20亿欧元（约合144亿元人民币）提高在第三代半导体（碳化硅SiC和氮化镓GaN）领域的制造能力。英飞凌表示，将在位于马来西亚居林的工厂建造第三个厂区，以大幅增加产能，一旦完工，新工厂将产生20亿欧元的额外年收入。新厂区主要涉及外延工艺和晶圆切割等关键工艺，将于6月开始施工，预计第一批晶圆将于2024年下半年下线。IGBT在新能源汽车领域有广泛的应用，建议关注国内相关个股。

　　相关个股：捷捷微电(300623)、扬杰科技(300373)

　　相关研报：

　　20220110-民生证券-扬杰科技(300373)经营业绩大幅增长，被低估的IGBT优质公司；

　　20220128-申港证券-捷捷微电(300623)年报预告亮眼MOS功率半导体业务崛起；

　　2、抽水储能——随着我国“3060”双碳战略目标的推进，风电、光伏等新能源发电得到快速发展，而这也对储能技术提出了更高要求。近日，A股公司中国天楹(000035)宣布引入国际先进重力储能技术，并与美国Energy Vault签订了首个中美重力储能合作伙伴协议，将在中国全面推进“陆地抽水储能”——重力储能系统，全面助力中国双碳目标实现。到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上。近期市场基建板块走势强劲，抽水蓄能年内已经出现较大幅度回调，此时可以布局反弹机会。

　　相关个股：中铁工业(600528)、三峡能源

　　相关研报：

　　20220109-浙商证券-中铁工业(600528)深度报告：盾构机龙头，抽水蓄能等新应用驱动新增长；

　　20220128-国海证券(000750)-三峡能源(600905)2021年业绩预告点评：2021Q4归母净利翻倍增长，装机规模提升保障；

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