西南证券：给予景业智能增持评级

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对景业智能进行研究并发布了研究报告《业绩实现高增长，持续加大研发投入提升竞争力》，本报告对景业智能给出增持评级，当前股价为84.82元。

景业智能(688290)

投资要点

事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收4.6亿元（+32.9%），实现归母净利润1.2亿元（+59.2%）；其中2022年Q4单季度实现营收2.4亿元（+24.0%），实现归母净利润0.7亿元（+46.0%）。

公司按计划顺利完成交付，核工系列机器人(300024)业务高增长。1）公司积极应对新冠疫情影响，及时调整组织架构，在西北设立分公司以及在全国各主要片区设立办事处，实施人才派驻和本地化相结合的办法，基本依全年计划顺利完成交付。2）2022年公司核工业智能装备业务实现营收3.0亿元，同比减少1.2%；核工系列机器人业务实现营收1.2亿元，同比增长978.5%；非核专用智能装备业务实现0.09亿元，同比减少34.9%。

降本增效、精细化运营管理助力盈利能力提升。公司内部积极实施降本增效，精细化运营管理取得一定效果，整体盈利能力进一步提升。1）2022年公司整体毛利率47.7%，同比提升3.1pp。2）2022年公司期间费用率为20.1%，同比基本持平，其中销售费用率2.5%，同比提升0.6pp；管理费用率10.7%，同比基本持平；研发费用率9.1%，同比提升0.9pp，主要在于前沿技术、新产品、新工艺等方面加大投入；财务费用率-2.2%，同比下降1.6pp，主要系存款利息收入增加。3）2022年公司整体净利率26.2%，同比提升4.3pp。

扩产能建设项目稳步推进。2022年公司在杭州滨江募投扩产能项目基础上，新增了杭州富阳滨富合作区扩产能投资建设项目，2022年两个项目都已经按计划取得节点性成果，预计同时在2024年底投入使用，将新增11.4亿元左右产能。项目建成后，公司将进一步聚焦主营业务，实现规模化经济效益，从而降低运营成本，为未来公司业务规模的进一步扩大奠定良好基础。

持续加大研发投入，提升技术领先优势。公司抓住行业发展机遇，制定新的五年发展规划，积极深耕核工业，布局核能全产业链，加大研发投入推进产品研发，2022年公司研发投入4235万元，同比增长48.1%，营收占比为9.1%。在核工业系列机器人方面，2022年公司在电随动机械手基础上，针对不同场景持续研发，形成了型谱化产品系列，包括适用于高辐照强度、高腐蚀环境，具有高自动化程度、较高精度、耐酸洗特性的新一代电随动机器人；适用于较高辐照强度环境的高精度耐辐照机器人；适用于高辐照强度环境，具有高负载、较高精度特性的检维修、退役机器人。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.68、2.23、2.91亿元，对应EPS分别为2.04、2.71、3.54元，未来三年归母净利润将保持34%的复合增长率。公司为核工业智能装备领军者，维持“持有”评级。

风险提示：业务集中于核工业领域及该领域产业政策变化的风险；客户集中度较高的风险；公司订单取得不连续导致业绩波动的风险等。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为89.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，景业智能（688290）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。