短期结构性机会占优，科创+国企改革+基建地产！经济复苏大概率推动消费板块回升|券商晨会报告精选

　　银河证券判断，短期内，A股市场或仍处于颠簸向上的行情，料势能变动不大，中长期，待观察国内宏观经济修复状况及政策面催化，A股市场上市公司业绩修复情况，以及资金面的表现。

　　银河证券表示，虽然流动性并非风格主题转换的信号，但是，在国内宏观经济复苏背景下，资金面充裕利于创新驱动，尤其是政策加持，支持中小微企业、创新的动能加大，利于小盘成长股。当前，基于宏观金融数据，如M1的表现，以及中观流动性数据的表现，内资偏谨慎的态度，A股市场风格主题仍以政策驱动为主。结合行业估值、流动性等分析，预判短期内结构性机会仍是占优的，建议关注以下主线：（1）国产科技创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。（2）国企改革主线：国有资产估值重塑。（3）金融稳定领域：基建、房地产产业链等；（4）消费：国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来较强确定性机会，在经历一段时间波动后，消费板块盈利大概率回升。

　　兴业证券(601377)认为，当前危中有机：1.海外资金面：乱中取胜，危中有机——美债收益率和美元抵抗式回落人民币汇率震荡升值，人民币资产有吸引力。2.基本面：2023年中国经济复苏是全球宏观的强逻辑。3.中国股市中期展望：螺蛳壳里做道场，温和复苏找结构。

　　安信证券认为，当前弱复苏交易延续，积压需求释放或在接近尾声。1.党和国家机构改革方案延续了协调发展与安全的政策思路，为未来加强金融监管、推动科技创新、实现数字中国提供了制度保障。2.近期降准的发生缓解了金融机构资金面压力，叠加积压需求释放接近尾声，债券市场利率出现下行，当前宏观环境对债券仍然友好。3.伴随监管机构的及时介入，欧美银行体系出现金融危机的概率较低，但广泛的金融体系资产负债表收缩的影响刚刚启动，加息进程也在快速转入最后的阶段，这意味着全球债券市场利率或许处于下行的趋势中。

　　开源证券认为，企业信贷结构持续改善，经济复苏预期持续兑现将有望支撑A股市场继续上行。主要基于：1.企业中长期信贷连续两个月高增长，叠加出口环比持续修复预期，制造业复苏逻辑持续增强；2.短融增速继续回落，企业现金流或持续改善。配置建议：（一）成长风格具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，包括：（1）硬科技：机械自动化、电力设备（储能、光伏）和新能源汽车（电池、整车）、半导体、通信设备、军工；（2）软科技：计算机（信创）、传媒（游戏）、互联网3.0（数字经济）。（二）券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。（三）关注央国企提估值逻辑，包括：一带一路、纳入永续增长及提高分红等重要投资方向。