本报告导读:
公司专注于中高端机床研发,已实现部分核心零部件自主可控。背靠海天集团,公司有望在技术与市场两个方面不断取得突破。
投资要点:
投资建议:公司龙 门加工中心国内领先,横向拓展立加及卧加,助力公司拓展新能源领域。考虑到国内机床需求恢复相对偏弱以及海外需求不确定性加大,下调23-25 年EPS 至1.19/1.47/1.82 元(原1.20/1.50/1.87 元)。参照可比公司情况,考虑到公司在龙门的优势,给予公司23 年36 倍PE,上调23 年目标价至42.84 元(原41.67 元),维持“增持”评级。
业绩符合预期,毛利率提升显著。2023H1 公司实现营收16.95 亿元/+11.87%,实现归母净利3.21 亿元/+25.7%;单Q2 实现营收9.12 亿元/+12.61% ,归母净利1.86 亿元/ 同比+27.87%。23H1 年公司毛利率28.8%/+3.2pct,主要系规模效应+海外销售提升+原材料价格下降驱动。
海外需求旺盛,公司加快全球市场营销布局。根据中国海关数据,23 年上半年金属切削机床出口额26.4 亿美元,同比增长36.2%。公司针对海外市场需求优化出口机型性能,进一步加快全球市场营销布局,并完成了泰国、新加坡子公司的设立。
推动产能建设,优化国内布局。根据机床工具工业协会数据,23 年上半年重点联系企业收入yoy3.7%,利润yoy6.7%;新增订单yoy5.1%,在手订单yoy0.4%。整体来看,国内需求相对疲弱。公司稳步提升华南生产制造基地产能规模,推进宁波智能化生产基地项目建设。同时,加大产品研发投入,巩固龙头产品优势,着重提升重点行业机型性能,提高通用流量型机型的性价比。国内来看,加强对重要行业的开发引领,扩大市场占有率风险提示:行业景气回升不及预期、海外市场拓展不及预期风险
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(责任编辑:王丹 )
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