重庆啤酒收购京A品牌，精酿业务迎新机遇！

重庆啤酒(600132)：高端再添新成员 扬帆精酿新世界

公司以人民币310万元交易价格收购首釀啤酒持有的首酿金麦、金贝北京的100%的股权。首釀啤酒旗下的京A 品牌是国内领先的精酿啤酒厂牌，交易完成后，公司将获得京A 系列57 个的商标所有权。嘉士伯香港拟收购首釀啤酒的全部股权，将拟收购资产注入上市公司。目标公司的品牌和业务有利于公司提升精酿产品分销业务的发展及精酿品牌影响力，同时也对公司的主营业务构成互补，有助公司积极探索新的增长赛道。

收购业务与公司主营互补，精酿业务发展有望提速

京A 精酿品牌是国内领先的精酿啤酒厂牌。交易完成后，上市公司的控股子公司将获得目标公司名下京A 系列57 个的商标所有权。首酿金麦主要委托涿州思麦德啤酒有限责任公司生产精酿啤酒，通过关联方金贝北京的门店销售，以及通过经销商小批量销售。金贝北京已开设 11 家精酿餐吧，9 家位于北京，2 家位于深圳。交易有利于公司提升精酿产品分销业务的发展及精酿品牌影响力，同时也对公司的主营业务构成互补，有助公司积极探索新的增长赛道。

盈利预测

预计2023-2025 年公司实现收入157.48、179.73、203.18 亿元，归母净利润为16.00、19.63、23.84亿元，对应EPS 为3.31、4.06、4.93 元，对应PE 为26X、21X、17X。

风险提示

1、市场需求恢复不及预期；2、高端产品推进不及预期风险；3、原材料等成本波动风险。

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在20世纪90年代，一家名为Long-Term Capital Management（LTCM）的对冲基金在华尔街崭露头角。他们开发了一种被誉为“最伟大的交易策略”的算法，并吸引了一些华尔街最聪明的人才。LTCM短短几年内就成为了全球最成功的对冲基金之一，但他们最终却濒临破产的边缘。

在1998年俄罗斯金融危机爆发时，LTCM的投资策略遭到了沉重打击。他们的投资组合出现巨额损失，他们的资产价值下降了90%。LTCM所持有的债券和其他金融工具的价格下跌，导致他们的杠杆资产规模下降，资金链断裂。纽约联邦储备银行联合其他金融机构出手救市，避免了LTCM的破产对全球金融市场的冲击。

这次事件揭示了当时华尔街的一个现象：对冲基金的规模越来越大，风险越来越高，一旦他们的投资策略出现偏差，就会对全球金融市场产生巨大影响。LTCM的破产促使当局开始加强对对冲基金的监管。