工业/基础材料行业动态点评:地产政策再发力 开工/竣工降幅收窄

2024-05-17 19:25:11 和讯  华泰证券方晏荷/黄颖/龚劼
  降雨或扰动基建/制造业投资,中游材料陆续补库涨价后暂稳据国家统计局,24 年1-4 月基建(不含电力)/地产/制造业投资累计同比+6.0%/-9.8%/+9.7%,较1-3 月增速-0.5/-0.3/-0.2pct,基建和制造业投资增速环比回落,或有全国多地连续降雨扰动。4 月末政治局会议定调“扩大内需”,政策端基建、地产积极表述,基建专项债、特别国债等项目资金发行落地有望加速,地产市场加快存量房“以旧换新”和去库存,且4 月以来不同建材品种陆续提价后暂稳,Q2 业绩有望环比改善。短期建筑建材行业推荐高股息和C 端建材等板块,重点推荐隧道股份、中交设计、鸿路钢构、中材国际、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国联塑。
  地产新开工及竣工累计降幅收窄,消费建材成本侧涨跌互现但幅度较小24 年1-4 月地产销售/新开工/竣工面积同比-20.2%/-24.6%/-20.4%,较1-3月增速-0.8/+3.2/+0.3pct,新开工及竣工累计降幅收窄,项目开工、竣工节奏逐步修复。据奥维云网,24 年1-3 月精装修开盘项目10.6 万套,同比-21.5%;据国家统计局,1-4 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额504 亿元,同比+0.6%,增速较1-3 月-1.8pct。据Wind,24 年截至4 月底,沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格较24Q1 均价分别+0.8%/+2.9%/-5.7%/+4.9%/-0.9%,同比-2.4%/+6.3%/-7.8%+8.2%/-3.2%,4 月成本侧涨跌互现,但绝对值角度变动不大,对消费建材企业盈利能力扰动有限。
  浮法玻璃产能高位下供给仍有压力,5 月光伏玻璃价格暂稳据国家统计局,24 年1-4 月平板玻璃产量3.3 亿重箱,同比+6.5%,增速较1-3 月下滑1.3pct。价格端,据卓创资讯,4 月全国5mm 白玻均价92 元/重箱,环/同比-8.1%/-10.3%,需求表现平淡价格呈逐周下滑趋势;5 月9日均价92 元/重箱,环比-0.8%。4 月中旬以来光伏玻璃库存重现累库趋势,据卓创资讯,截至5 月16 日光伏玻璃样本企业库存21.39 天,周环比+6.0%;4 月3.2/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价26.3/18.3 元/平,环比+2.3%/+12.2%,4月光伏玻璃涨价落地,截至5 月初价格仍暂稳。据Wind,4 月全国轻碱/重碱均价环比-2.7%/-4.3%,同比-28.1%/-32.6%,但4 月底出现提价趋势,整体看玻璃企业成本端压力仍较小。
  1-4 月水泥累计产量下滑,天气及错峰生产或影响后市水泥价格区域分化据国家统计局,24 年1-4 月水泥产量5.1 亿吨,同比-10.3%,降幅较1-3月收窄1.5pct。据数字水泥网,4 月水泥均价为363 元/吨,环/同比-0.5%/-16.3%, 5 月10 日全国水泥和熟料均价分别为362/249 元/吨,周环比-0.5%/-2.3%,5 月初前期涨价区域多数出现回调,需求支撑偏弱。4 月水泥平均出货率为49.7%,环/同比+14.2/-10.6pct,5 月10 日水泥出货率为54.2%,周环比+2.6pct,库容比67.0%,环比-2.5pct。5 月起,长江中下游错峰停窑执行不佳,叠加华南区域降雨或仍有一定影响,南方供需仍有压力;而北方地区加大错峰生产力度,企业积极推涨价格,预计后续水泥价格区域分化,或呈现震荡走势。
  风险提示:地产投资大幅下行,原材料涨价超预期,行业新投产能大幅增加。
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(责任编辑:王丹 )

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