电气设备6603 下跌1.68%,表现弱于大盘。核电涨0.27%,发电及电网跌0.56%,风电跌1.03%,新能源汽车跌1.58%,电气设备跌1.68%,发电设备跌3.03%,锂电池跌3.55%。涨幅前五为金利华电、麦格米特、三超新材、泰永长征、中通客车;跌幅前五为坚瑞沃能、湘潭电化、龙源技术、易成新能、中国西电。
行业层面:储能:4 月储能市场招中标6.6/3.3GWh,同比减3/53%,1-4 月储能招中标27.1/10.6GWh,同比增14.9/+12%;全国:新版《电力市场运行基本规则》发布,新增储能和容量交易;广东:独立储能报量报价/报量不报价参与现货市场。电动车:工信部等五部门发布关于开展2024 年新能源汽车下乡活动的通知;5 月第二周中国车市终端销量36 万量,同环比+2.3%/-1.6%;美国:白宫宣布将大幅提高电动汽车等中国进口产品关税;智己L6 上市,售价21.99 万;蔚来:蔚来汽车旗下乐道首款中型SUV 乐道L60 亮相;国轩发布5C 快充、46 大圆柱、全固态电池等多种技术;长江有色市场钴 21.90 万/吨,+6.8 %;上海金属网镍 15.10 万/吨,+5.3 %;长江有色市场锰 1.46 万/吨,+1.4 %;SMM 碳酸锂工业级 10.25 万/吨,-5.7 %;碳酸锂LC2405 10.80 万/吨,-1.2 %;碳酸锂LC2407 10.60万/吨,-3.2 %;百川金属锂 91 万/吨,+0 %;氢氧化锂国产 9.8 万/吨,-1.8 %;磷酸铁锂电解液 2.13万/吨,+0 % ;六氟磷酸锂 6.90 万/吨,-1.8 %;前驱体三元523 型 7.20 万/吨,+1.4 %;百川钴酸锂正极 17.40 万/吨,-2.6 %;三元正极111 型 11.60 万/吨,-1.7 %;正极磷酸铁锂-动力 4.26 万/吨,-2.0 %;人造石墨高端动力4.85 万/吨,+0%;天然石墨高端5.75 万/吨,+0%;负极百川石油焦0.19万/吨,-0.3%;百川湿法隔膜 1.225 元/平,+0 %;百川隔膜干法 0.48 元/平,+0 %;SMM 电池方形-三元523 0.5 元/wh,+0%;SMM 电池方形-铁锂0.43 元/wh,+0%,铜箔6μm 国产加工费15.5 元/公斤,+6.9%;PVDF LFP6.00 万元/吨,+0%;新能源:美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池发起反倾销和反补贴调查,同时加征中国301 关税及恢复201 双面组件关税;福建发改委印发《福建省电力负荷管理实施细则》。根据Solarzoom,根据Solarzoom,本周硅料43 元/kg,环减4.44%;P 型182/210 硅片1.45 /2 元/片,环减6.45%/2.44%;N 型182 硅片1.25元/片,环减10.71%;PERC182/210 电池0.32/0.35 元/W,环减3.03%/2.78%;PERC182/TOPCon182组件0.83/0.90 元/W,环减1.19%/2.17%;玻璃3.2mm/2.0mm 26/18 元/平,环减0.95%/1.37%。中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程III 标段招标,计划工期为2024 年6 月30 日至2025 年8 月30 日。本周招标0.5GW,陆上0.5GW,海上暂无;本周开/中标0.5GW,陆上0.5GW,海上暂无。电网:江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目;美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准,最终能效标准将采用晶粒取向电工钢(GOES)为主要原材料,辅以小部分非晶合金。人形机器人:波士顿动力推出全电动Atlas 机器人视频,机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。
公司层面:福斯特:发布23 年光伏事业合伙人计划之员工持股计划(草案):持股计划筹集资金总额不超过 6,592 万,其中 50%为公司计提的 23 年合伙人计划专项资金 3,296 万元,剩余 50%为员工的自筹资金。爱旭股份:拟向特定对象募资总额35 亿,用于义乌六期15GW 高效晶硅太阳能电池项目及补流。平高电气:公司及子公司中标金额合计约为人民币9.46 亿元,占23 年营收8.54%,客户包括国家电网、河北电力。德业股份:因自身资金安排需要,亨丽创投计划通过集中竞价减持公司股份数不超过2,633,320 股,占总股本的 0.6123%,德派创投计划通过集中竞价减持公司股份数不超过 870,550 股,占总股本的 0.2024%。诺德股份:拟购买湖北诺德锂电37.5%股权实现全资控股。
投资策略:储能:国内储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh,光储平价时代,24 年1-4 月储能招标27.7Gwh,同增49%,全年新增储能装机有望达70Gwh 以上,同增45%+;美国是大储高壁垒高盈利市场,预计24 年可实现39GWh 以上装机,同增50%+;欧洲户储持续去库存预计至下半年,新兴市场已率先好转,24 年预计户储30%+增长;全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%,看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车:4 月国内电动车销85 万辆,同环比+34%/-4%,渗透率继续提升3pct 至36%。“以旧换新”政策落地,预计5 月起电动车销量环比改善,且排产端维持3 月以来景气度。盈利端,Q1 触底,Q2 价格稳定且部分低价单价格有所恢复,叠加产能利用率提升,预计Q2 盈利环比微增,25 年确定性反转。此外,美国加征中国电动车产业链关税落地,总体好于预期,继续推荐电动车板块,首推宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏:逆变器排产4 月开始环比明显增长,5 月延续,Q2 拐点确立;5 月组件排产略有下降,致使产业链价格继续下跌,硅料快速跌破现金成本,玻璃价格也开始逐步下降,但组件低价带来海外装机需求旺盛,24 年全球装机有望达525GW+,同增28%左右,其中国内260GW+。
新技术上,Topcon 招标渗透率达80%以上,部分公司开始0BB 改造,BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网:23 年电力设备龙头公司订单普遍高增,今年电网投资增长8%,特高压计划开工“五直三交”,国内特高压+新能源基建,海外电网升级+新能源+制造业回流,电力设备国内外需求大周期共振,海外电力设备公司上修营收指引,供给格局稳定,出海渠道壁垒高,继续强烈推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。工控&机器人:工控今年以来需求弱复苏,3C 需求向好,新能源承压,传统行业复苏好转,Q2 是拐点,看好工控龙头;人形机器人方面,预计Q2 末特斯拉供应链将结束定点,后续催化剂众多,我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电:24 年国内海风大年,帆石二期项目启动,项目开工总体偏慢,推荐海风零部件龙头。
重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期)、思源电气(电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破)、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、湖南裕能(铁锂正极龙头份额逆势提升)、德业股份(储能逆变器率先恢复,组串和微逆开始好转)、三星医疗(海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健)、许继电气(电力设备低估值龙头、柔直弹性可期)、科达利(结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定)、尚太科技(负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低)、禾迈股份(微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流全球龙头高增长)、海兴电力(海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、固德威(组串逆变器持续增长,储能电池和集成今年逐步恢复)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储)、福斯特(EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量)、盛弘股份(工商储龙头增长高、充电桩高增长)、璞泰来(负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长)、国电南瑞(二次设备龙头、稳健增长可期)、天奈科技(碳纳米管龙头盈利触底、快充受益)、福莱特(光伏玻璃龙头成本优势显著、)、中伟股份(三元前聚体龙头、海外客户占比高)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、威迈斯(国内车载电源龙头,800V+海外占比提升)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon明显领先)、晶澳科技(一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期)、天合光能(210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,海风项目开始启动)、星源材质(干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利)、钧达股份(Topcon 电池龙头、扩产上量)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、儒竞科技(热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期)、元力股份(活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期)、通威股份(硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件)、爱旭股份(PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即)、泰胜风能(陆塔出口和海工开始上量、盈利改善)、天顺风能(海工装备开始放量、风电运营稳步释放)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额)、当升科技(三元正极龙头、海外占比高迎利好)、派能科技(户储电池龙头、静待库存尾声)、昱能科技(微逆恢复增长、储能开始导入)、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注:东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。
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(责任编辑:王丹 )
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