计算机行业深度报告：AI应用大航海：4种变现路径及定价对比

　　人工智能应用由认知到产业渗透阶段，各行业对AI 技术赋能的拥抱态度更加明确。随AI 原生或AI Agent 行业产品落地，对AI 能力变现路径，各公司存在差异。归结为四种商业化路径：MaaS 按量计费、SaaS 订阅制计费、解决方案及实施部署、流量变现。
　　大模型性能提升+降本，MaaS 预计2027 年前成主流商业模式。MaaS 降低中小企业应用门槛，2023 年MaaS 市场规模约5%，预计至2027 年，市场规模占比达47%。对MaaS 厂商，上半场为智算基础设施的比拼，下半场关键在规模效应释放及用户使用粘性。因此，随头部模型厂商将模型能力普惠化，落地推广也随之加速，主流MaaS 厂商部分模型降价以培养用户习惯及生态。
　　国外OpenAI 向所有用户免费提供GPT-4o，并为Plus 用户提供高达5 倍的消息数量限制。国内阿里云9 月对主力模型再次大幅降价，最大达85%降幅；百度文心、腾讯混元、商汤等模型也降价或免费赠送tokens。同时，大厂推出综合灵活的计费模式，利于落地且提高客户粘性。百度云采用调用量+促成交易规模双收费模式，2023 年核心客户留存达99%。行业软件积极探索AI+垂类落地，助力用户拓展及留存。
　　AI SaaS 以订阅制为主，B 端较C 端变现更快。当前71.05%的AI SaaS 采用订阅制，约7 成应用仍处免费或试用以积累用户的阶段，约3 成应用定价非公开。B 端变现模式清晰且更快盈利，C 端空间大、供给激发需求、增长潜力强但模式仍在探索。AI 功能推动订阅收入占比提升，福昕软件2023 年订阅制收入占比由22 年21.2%提升至35.4%。万兴多种收费模式并举，匹配产品阶段、性质、用户接受度，2023 年，视频创意板块订阅续约率提升5pct，绘图创意板块月活用户同增30%，文档创意板块付费用户同增20%。
　　金山办公WPS AI 推动订阅制、云化转型，提升用户粘性。WPS AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万，至2026 年C 端AI 边际收入有望达18 亿元。
　　行业软件AI+垂类落地利于用户拓展及留存，企业级应用当前较大比例仍为非标准化，一定程度的联合开发，根据投入协商定价。1）AI+金融：恒生电子凭借交易、运营、账户等核心业务领先布局，LightGPT 全方位提升提升用户体验及降低人工成本；2）AI+网安：注重生态联合，基于数智化新场景，综合解决方案厂商优势明显；3）AI+教育：科大讯飞凭AI 开放平台，“平台+赛道”战略助力多赛道、多端落地。4）AI+电商：焦点科技AI 麦可聚焦B 端混合制计费，2024 上半年AI 业务收入较23 年底提升78.75%，会员数提升52.38%。5）AI+办公：金山办公在B 端推出WPS AI 企业版及WPS AI政务版，并已在金融、互联网服务、零售消费、高端制造等多个领域开展了企业版共创项目。
　　解决方案及实施部署，头部厂商发挥客户及渠道优势，由标杆案例逐步标准化。企业数智化项目招标市场明显扩容，2023 年大模型采购190 起，其中49%为B 端需求，10%为G 端需求，2023Q4 平均项目预算升至618 万元。
　　国内DCS 龙头中控技术AI 赋能降本显著，发布流程工业首款AI 时序大模型TPT，打造智能工厂。中软国际携手华为，打通AI 落地应用最用一公里。
　　2024 年9 月，中软国际解放号中标华为云AI 原生应用引擎合作项目，是目前与华为在大模型应用领域形成产品级合作的唯一厂商。
　　把握C 端长尾及新用户，流量变现，用户数量为关键。针对C 端需求推出单点工具，吸引流量积累，然后通过广告等方式将流量变现，如海外的ASK.AI。预计未来更多广告投放将转向AI 应用，2030 年中国AIGC 广告营销市场规模将达到1500 亿元，相较于2025 年有10 倍增长。
　　相关标的：
　　（1） 按量计费：商汤科技、百度云、阿里云、腾讯云和科大讯飞等；
（2） 订阅制/垂类：金山办公、科大讯飞、福昕软件、焦点科技、润达医疗、恒生电子、启明星辰、卫宁健康、金蝶国际、用友网络、税友股份、万兴科技等；
　　（3） 解决方案及实施部署：中软国际、中控技术、神州数码等。
　　风险提示：AI 大模型/应用落地及市场拓展不及预期风险、假设不及预测风险、行业竞争加剧风险。
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