五矿证券:酒店行业有望迎来关键复苏期 关注行业与宏观经济周期同步波动

2024-12-06 13:33:50 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,五矿证券发布研报称,连锁酒店业是服务消费中一个较为重要的板块,连锁酒店行业为高标准化的强周期行业,需求周期与宏观经济波动周期有同步性,可同时观察供需“剪刀差”指标来判断。五矿证券主要观点如下 行业 市场集中度高,龙头规模优势明显连锁酒店业规模稳健扩张,客房数占比较高。截至2023年底,中国住宿业设施总数61.2万家,中国酒店业设施总数32.3万家,占比52.9%;中国住宿业客房总数1804.9万间,中国酒店业客房总数1649.8万间,占比91.4%

智通财经APP获悉,五矿证券发布研报称,连锁酒店业是服务消费中一个较为重要的板块,连锁酒店行业为高标准化的强周期行业,需求周期与宏观经济波动周期有同步性,可同时观察供需“剪刀差”指标来判断。目前国内连锁酒店业依旧处于酒店行业萧条期,未来消费者商旅需求恢复、出行频次提高、出游意愿增加,酒店行业有望迎来关键复苏期。

五矿证券主要观点如下:

行业:市场集中度高,龙头规模优势明显

连锁酒店业规模稳健扩张,客房数占比较高。截至2023年底,中国住宿业设施总数61.2万家,中国酒店业设施总数32.3万家,占比52.9%;中国住宿业客房总数1804.9万间,中国酒店业客房总数1649.8万间,占比91.4%。可见,国内酒店业客房数规模较其他住宿业规模大。

全国连锁酒店市场供给集中度较高,其中龙头优势明显。分品牌看,2023年我国连锁酒店业TOP10品牌合计份额为55.2%;TOP3品牌合计份额为38.3%,分别为锦江、华住、首旅酒店。分市场看,中端连锁酒店>经济型连锁酒店>高端连锁酒店>豪华型连锁酒店。

投资:连锁酒店行业兼具周期性和成长性

酒店产业链由上中下游三方组成,连锁酒店行业位于产业链中游,主要面向商务、旅行客户群体。

周期性:连锁酒店业是高标准化的行业,需求周期与国家宏观经济波动的周期具有同步性。

由于酒店行业需求增长的核心驱动力为居民消费水平,受国家经济增长、境内旅游业发展等多重因素影响,因此行业发展与经济周期直接相关,可观察:

1)行业景气度参考指标:服务业PMI及GDP增速;

2)行业盈利能力趋势指标:OCC入住率增速(需求)与住宿餐饮业固定资产投资完成额增速(供给)剪刀差。

成长性:

1)连锁化率持续提升:截至2023年底,国内酒店连锁化率已提升至41%,而美国的酒店连锁化率为73%左右,因此中国的酒店连锁化市场与美国相比仍有30%左右的提升空间;

2)成本推高产品升级:加盟占比提升将有效削弱酒店周期属性,为快速扩展且提高收益,同时增加抗风险能力,轻资产化运营是必选之路;

3)轻资产化扩提速:因成本及收益综合因素,酒店业结构不断迭代升级为主流趋势。

风险提示:1.旅游出行持续性不及预期;2.居民消费疲软,消费意愿不高。

(责任编辑:贺翀 )

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