动力煤基本面:根据中国煤炭市场网,产地方面,榆林区域在预期偏弱下用户观望情绪浓郁,坑口出货承压,价格持续小幅下跌。鄂尔多斯区域煤矿出货依旧不畅,用户拉运积极性不断走低,价格承压稳中有跌。晋北区域偏弱运行,坑口基本为长协发运,坑口库存仍以累积为主。港口方面,市场延续偏弱状态。一方面,由于气温同比偏暖,导致电煤日耗提升不及预期,中下游环节的高库存未能及时去化,对市场的压制持续存在;另一方面,近期产地价格持续下跌,成本支撑也在不断下移。进口煤方面,本周电厂库存仍较为充足,看空情绪蔓延,压价心态较为普遍,贸易商利润空间进一步收窄,谨慎观望为主。
本周开始全国大部分地区气温下降明显,冬季供暖需求明显上升,我们预计冬季用电负荷同比有所增长。港口派船较于之前有明显改善,港口库存逐步下降。另一方面,寒冷天气叠加适逢年末,对产地端有一定削弱,供给仍然偏紧,我们对四季度煤价仍持较为乐观态度。
“双焦”基本面:根据中国煤炭市场网,焦煤方面,主产区煤矿生产依旧正常,受下游采购情绪影响,冬储意愿有所降低,地方煤价持续调整,库存有所累积。焦炭方面,产地焦炉维持正常开工,焦企仍以积极出货为主,厂内焦炭库存压力增加,市场情绪依旧偏弱。钢厂方面,受寒潮天气影响,现货需求延续疲软态势,钢厂检修增多,销售商整体采销一般,当前淡季背景下供需偏向宽松,后期政策预期将有增强对市场产生一定支撑,预计短期钢材市场行情或维持震荡盘整运行。
高频数据聚焦:港口煤价下跌,北港库存下降,铁水产量下降。截至12 月6 日,秦港5500 大卡动力煤市场价813 元/吨(周环比-0.9%);京唐港山西主焦煤库提价为1690 元/吨(周环比-0.6%);布伦特原油现货价为72.8美元/桶(周环比-1.9%);亨利港天然气现货价为2.92 美元/百万英热单位(周环比-5.5%);一级冶金焦平仓价为1890 元/吨(周环比持平);北方九港口煤炭库存合计为2941 万吨(周环比-5.2%)。247 家样本钢厂日均铁水产量为233 万吨(周环比-0.5%)。
市场表现:本周煤炭板块表现强于大盘。截至12 月6 日申万煤炭一级行业指数收益为5.39%,跑赢上证指数3.06pct。表现居前的3 只股票分别是永泰能源(+17.09%)、安源煤业(+8.33%)、昊华能源(+7.32%)。
投资建议:在政策端强调安全生产的背景下,我们认为煤炭供给端存在收缩预期,板块业绩稳定,盈利能力保持稳健。我们建议关注:1)央国企行业龙头,业绩韧性强的标的,我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。2)随着下游需求逐步修复,我们看好未来焦煤价格上涨空间,我们推荐淮北矿业、平煤股份。3)上下游一体化经营,业绩稳定性强能抵御周期波动,我们推荐新集能源、恒源煤电。4)疆煤外运受益标的,我们推荐广汇能源。
风险提示:下游需求不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。
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(责任编辑:郭健东 )
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