中信证券：银行板块估值上行空间确定 10 万亿

快讯正文

【中信证券：银行板块估值存在明确上行空间】中信证券指出，对银行商业模型价值的重估是促使估值上行的关键驱动力。其一，从存量资产来看，当前估值对于净资产损失的预估过于消极。据中信证券测算，银行当下的估值所反映的贷款损失规模超10万亿元，实际情况好于预期并在持续发展。其二，就增量资产而言，未来三年新增资产的风险程度将显著降低，尽管息差下行仍会拉低ROE，但信用风险的缓解提升了ROE的长期稳定性，利于估值上升。其三，市场风格中隐含的安全资产溢价效应显著，预计银行股在净资产安全性和ROE稳定性方面的优势会持续吸引配置需求，资金配置行为的变化仍将持续。其四，基于对银行商业模型风险预期和增长预期的重新定位，再结合2025年和政策的情景分析，认定银行板块估值仍有确定性的上行空间。