莲花控股(600186)：利润表现亮眼 调味品主业份额持续提升

　　事件：莲花控股发布2024 年业绩预告，预计2024 年实现归母净利润为2-2.3 亿元，同比增加0.7-1.0 亿元，同比增长53.93%-77.02%。实现扣非后归母净利润为2.0-2.3 亿元，同比增加0.86-1.2 亿元，同比增长72.55%-97.98%。
　　公司调味品业务稳步增长，算力布局初有成效。2024 年公司开展经销商赋能及样板市场打造，进一步深耕线下渠道，味精产品市占率持续提升，加上商超等连锁渠道拓展实现新突破，味精销量稳步提升。鸡精伴随积极培育新零售业务实现快速增长，新零售业务和国际业务拓展卓有成效。同时新品培育初见成效，以莲花松茸鲜为代表的战略大单品取得亮眼表现。布局算力打开第二增长曲线，公司成立算力中心布局算力租赁业务，2024 年前三季度算力业务实现收入5571 万元。在成本与效益管控上，公司通过标准化费用管理、优化管控流程，实现了费用效益的系统性提升，同时公司持续强化成本的精细化管控，积极推动降本增效工作，推动公司毛利率和净利率大幅优化，2024 年前三季度公司毛利率和净利率分别提升6.33 pct 和2.43 pct。在企业管理和员工激励层面，公司持续深化体制机制改革，通过实施《2023 年股票期权与限制性股票激励计划》以及《2024 年股票期权与限制性股票激励计划》，充分激发了组织的活力与动力，有效调动了员工的工作积极性，为公司的可持续发展注入强大动力。2024 年10 月30 日公司发布回购公告，拟以1.1-1.5 亿元回购股份，回购价格不超过6.07 元/股，回购期限为1 年，截至2024 年底已回购7117 万元。
　　投资建议：预计2024-2026 年收入增速22%/25%/21%，归母净利润增速分别为71%/29%/23%，EPS 分别为0.12/0.16/0.19 元，对应PE 分别为42x/33x/27x，按照2025 年业绩给予35 倍，给予目标价5.60 元，给予“增持”评级。
　　风险提示:食品安全风险、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。
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