电子行业点评报告：AI+端侧之眼镜：视觉大模型见你所见 随身随行的视觉感知触角

　　如何解读AI 眼镜产业趋势：第一款成功单品已现，视觉模型的理想搭载体
Meta 雷朋眼镜的成功，全球点燃了行业对AI 眼镜产品的探索。据维深XR 统计，2024 年全球AI 智能眼镜销量152 万台，销量主要来自于雷朋Meta 智能眼镜，预计2025 年全球AI 智能眼镜销量350 万台，增量主要来自于雷朋Meta 的销量持续增长以及三星、小米等大厂入局。此外，从Llama 到豆包，视觉模型的成熟赋予了眼镜这一离用户的双眼最近的外设以智能视觉感知的功能。回顾AI 眼镜板块行情，在豆包12 月18 日发布视觉理解模型掀起了高潮，2 月10 日，豆包再次发布VideoWorld 视频生成模型，以下围棋和机器人操控两个场景为例，展现了视频生成模型对视觉信息的学习和预测能力。目前，已经上市销售的国产AI 眼镜主要为雷鸟V3。后续，2 月小米眼镜或将与小米15Ultra 同台亮相，小度眼镜或将于25H1 上市，Rokid Glasses 将于25Q2 开售，大厂完备的生态建设和硬件布局有望给眼镜单品带来新的叙事，近期可把握大厂新品发布和视觉模型新进展两条主线。
　　为何需要AI 眼镜：如影随行+见你所见+解放双手+手机的视觉感知触角
（1）随身的视觉感知触角：相比手机通过拍摄功能分析周边环境，眼镜更具备从用户的角度观察周边环境的天然优势，并可与手机AI Agent 功能形成良好的联动，根据用户周边的环境给出个性化建议。（2）解放双手：在道路导航、面对面会议等场景，如配合上主动显示的功能，AI 眼镜可以在这部分使用场景解放用户的双手和注意力。
　　产业链猜想：轻量化+续航差痛点亟待解决，变色、眼动等功能PLUS 在路上，AR 仍是最终的理想形态
　　眼镜的随身携带的属性对重量和外形提出了较高的考验，因此也限制了电池续航以及复杂的AR 显示模组的搭载，对此厂商提出了手机、充电宝给眼镜充电（如雷鸟V3），轻AR 显示（如Rokid）等折中方案。（1）ODM&品牌：作为新型终端，与头部品牌合作的ODM 或掌握更多Knowhow 从而建立先发优势。（2）眼动追踪：眼动追踪预测用户的状态和需求，进行更好的响应和交互，如Meta Orion即支持眼动追踪。（3）电致变色：针对AR 产品，变色后可获得更好的显示效果，减少环境光的干扰。（4）摄像头：视觉感知的核心器件，后续像素有望升级。（5）SoC：对ISP 功能提出需求，若后续眼镜需要蜂窝通信（上网、接打电话）和显示功能，基带和GPU 或也将需要集成至SoC 中。（6）AR 显示：若成本、续航等因素允许，带有显示的AI 眼镜将完成视觉信号从输入到输出的闭环，从而形成眼镜最终的理想形态。
　　受益标的：（1）ODM&品牌：小米集团、歌尔股份、舜宇光学科技、龙旗科技、华勤技术、环旭电子、漫步者、亿道信息、国光电器、佳禾智能、朗科科技；（2）电致变色：日久光电；（3）眼动追踪：虹软科技；（4）摄像头：舜宇光学科技、欧菲光、韦尔股份、思特威、宇瞳光学；（5）SoC：恒玄科技、翱捷科技、中科蓝讯、星辰科技、富瀚微；（6）AR 光波导：舜宇光学科技、歌尔股份、水晶光电、蓝特光学；（7）结构件：领益智造、蓝思科技、福立旺、长盈精密、精研科技；（8）镜片：博士眼镜、明月镜片；（9）其他IC：
　　艾为电子、敏芯股份。
　　风险提示：下游客户需求不及预期；汇率波动风险；产业发展进程不及预期。
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