ALLINAI之战：巨头硝烟起

　　事件：各巨头AI 战略布局明显加速，重构软件生态，加码硬件开支。
　　腾讯：拥抱DeepSeek，重构软件生态。1）微信接入DeepSeek：2 月15日，微信搜一搜灰度测试“AI 搜索”功能，部分用户进入微信搜索页面后，可在搜索框中点击“AI 搜索”，选择“深度思考”模式，便可获得由R1 模型经过长思考提供的更全面的回答。2）腾讯AI 助手接入DeepSeek：2 月13 日，腾讯AI（人工智能）助手“腾讯元宝”迎来重大更新，同时支持混元和DeepSeek（深度求索）两大模型，打开腾讯元宝并进入对话界面，即可免费使用DeepSeek-R1 满血版模型，支持联网搜索，并整合了微信公众号、视频号等腾讯生态信息源，能为用户提供更稳定、实时、全面、准确的回答。
　　阿里：坐拥千问，携手苹果，杀入端侧AI。1）苹果合作官宣：2 月13日，阿里巴巴蔡崇信确认阿里和苹果AI 合作，苹果计划不晚于2025 年中将AI 功能引入到中国的iPhone 上，集成阿里通义大模型技术，优化照片搜索、文本重写等功能，并通过Siri 调用大模型执行指令。2）通义分拆与夸克升级：24 年12 月，AI 应用“通义”从阿里云分拆至智能信息事业群，与夸克、天猫精灵团队融合，形成“软件+硬件”的C 端AI 产品矩阵，探索包括AI 眼镜在内的新硬件方向。25 年1 月，夸克品牌升级为“2 亿人的AI 全能助手”，用户规模突破3.7 亿，三日留存率超40%，远超同行；3）千问模型比肩DeepSeek：1 月，阿里巴巴超大规模的MoE 模型Qwen2.5-Max 正式上线，在多个权威基准测试中，该模型展现出与DeepSeek V3、GPT-4 等比肩，甚至领先的性能。
　　字节：豆包用户量最先突围，全面布局端侧。1）豆包领跑：2024 年12月，移动端豆包月活突破7000 万、日活1700 万（Aicpb），远超第二名的Kimi 智能助手（月活用户1669 万），首先带动了国内对AI 应用落地的积极预期；2）全面布局端侧：字节目前已在布局AI 耳机、AI 玩具、AI 眼镜等各类端侧AI 领域，全面争抢新的用户交互领地。
　　巨头禀赋：各领千秋，生态之战
　　腾讯：微信13 亿月活+腾讯云+DeepSeek 大模型，搜索最大黑马。腾讯系超级App 还包括企业微信、QQ、QQ 邮箱、腾讯会议（3 亿MAU）等。仅传统搜索一项，对比小红书6 亿日搜索量、百度10 亿以上日搜索量（业内估计）的相关收入，微信目前6 亿的日搜索量（来源腾讯管理层）对应的10 亿不到广告收入就有很大想象空间。微信的用户覆盖量、日均时长，可能会为搜索领域带来颠覆性影响，从而带动腾讯系软硬件生态的重构。微信接入AI 搜索后，小程序的想象空间也值得延展。
　　阿里：支付宝10 亿用户+淘宝8 亿月活+高德7 亿月活+苹果2.5 亿用户+阿里云+千问大模型。阿里系超级App 还包括钉钉、饿了么、夸克、UC 浏览器、新浪微博等。作为电子商务巨头，阿里消费者数据最为全面，结合AI 想象空间巨大，资本市场估值逻辑也从传统电商估值转向AI 技术溢价。
　　字节：抖音8 亿月活+Tiktok 全球15 亿月活+小红书3 亿月活+火山引擎+豆包大模型。字节系超级App 还包括飞书、今日头条（3 亿MAU）、豆包、剪映等。字节在出海方面的步伐最为领先，有望带动合作伙伴开辟新的增量市场。
　　相关标的：1）腾讯系：详细关系附表
　　股权关系：泛微网络、长亮科技、星环科技-U、中国联通、东华软件、博思软件、大恒科技、启明星辰
　　基础设施供应：【科华数据、宝信软件、万国数据】、华勤技术、光环新网、ST 华通、弘信电子
　　战略合作：深信服、云赛智联；
　　2）阿里系：【金桥信息、润建股份、数据港】、杭钢股份、税友股份、光云科技、恒生电子、朗新科技等；
　　3）字节系：汉得信息、润泽科技等。
　　4）端侧：移远通信、广和通、润欣科技、乐鑫科技、虹软科技、萤石网络、中科蓝讯等。
　　风险提示：大厂资本开支不及预期，AI 大模型落地应用不及预期，行业竞争加剧
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