机械行业周报：苹果机器人团队发布新成果 工程机械景气度持续提升

　　重点子行业观点
　　人形机器人：
　　2 月10 日，中大力德公告公司拟在慈溪智能家电高新技术产业园区投资建设精密核心组件生产线项目，测算总投资约2 亿元，项目建设周期为24 个月。
　　2 月11 日，中鼎股份发布公告，公司与五洲新春达成战略合作协议，双方将围绕人形机器人部件总成产品领域展开合作。根据协议，中鼎股份与五洲新春合作范围涵盖人形机器人部件总成产品开发、技术规范和标准、质量管理等方面，双方将探讨建立统一的标准和规范，共同打造行业领先的产品研发、制造工艺和质量标准，挖掘在人形机器人部件总成产品领域合作的创新机会。与此同时，在后续人形机器人业务拓展中，若涉及双方相关产品，将优先选择对方作为核心配套商。
　　2 月13 日，据苹果研究成员Peide Huang 介绍，苹果内部机器人研究团队有一项新成果——EMOTIONAL 框架，该框架利用大型语言模型（LLM）和视觉语言模型（VLM），让机器人能够理解并生成符合社交情境的手势。EMOTION 只需要两个样本，就能生成各种富有表现力的手势，比如竖起大拇指、示意停止、爵士手等，并且在可理解性和自然性上表现出众。例如，当机器人看到人类在解答数学难题时，意识到自己应该给出“竖起大拇指”的反馈，以表达鼓励和支持。
　　2 月13 日，美国人形机器人初创公司Apptronik 宣布完成3.5 亿美元(约合人民币25.4 亿元）的A 轮融资，本轮融资由B Capital 和Capital Factory 共同领投，谷歌参投。截至目前，这是2025 年人形机器人领域金额最大的单笔融资。该轮融资资金将主要用于加快下一代人形机器人的研发，突破人形机器人设计与研发的局限，以及满足激增的客户需求。
　　2 月14 日，FigureAI 创始人Brett Adcock 宣布Figure02 机器人发货，并表示在接下来30 天内，该机器人将使用单个神经网络完成端到端的工作。
　　2 月15 日，据彭博社消息，Meta 正在加大对机器人领域的投资，计划自研人形机器人硬件，已经在其现实实验室（Reality Labs）的硬件部门组建了机器人研发团队。该团队由前通用汽车Cruise 自动驾驶部门CEO Marc Whitten 负责，他还计划今年招聘100 位工程师。目前，Meta 正在与宇树科技、FigureAI 等头部机器人企业展开接洽，探讨合作的可能。
　　2 月15 日，据彭博社报道，开发人形机器人的初创公司Figure AI 正与多家投资者进行谈判，拟融资15 亿美元，估值高达395 亿美元。此举标志着科技行业对人形机器人的兴趣日益浓厚。
　　2 月16 日，马斯克在社交平台X 上表示，Grok 3 大模型将于太平洋时间周一晚上8点（北京时间2 月18 日12 点）发布，届时将进行现场演示，马斯克称其为地球上最聪明的人工智能。
　　从人形机器人量产节奏的角度，2025 年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、江苏雷利、丰立智能、步科股份、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防；2）丝杠量产与降本：恒立液压、北特科技、贝斯特、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备；3）谐波产业链：绿的谐波、瑞迪智驱；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）机器人动捕与训练：奥飞娱乐、凌云光。
　　机床&刀具： 2024 年12 月，日本机床订单金额为1412.6 亿日元，同比增长11.2 %，环比上升18.4%；其中内需订单399.2 亿日元，同比上升4.4%，环比上升16.3%；外需订单1013.4 亿日元，同比增长14.1%，环比上升19.2%。12月日本对华机床订单为362.52 亿日元，同比增长50.2%。2024 年12 月我国金属切削机床产量为8.0 万台，同比增长35.0%。2024 年10 月30 日，美国国务院、美国财政部和美国商务部等三部门针对俄罗斯采取多方面管制行动，以只支持俄罗斯军事工业为由，大幅更新经济制裁和出口管制黑名单，涉及多个中国实体和个人，被制裁主体均被列入SDN 清单；国内浙海德曼、华中数控等已发布公告做出回应：被美国OFAC（美国财政部海外资产控制办公室）列入SDN 名单的公告是单边行为，公司将积极与各方进行沟通，希望得到公正公平对待。自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。2024 年10 月12 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到对经济的悲观预期影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：2024 年12 月，中国农机市场景气指数（AMI）为39.4%，环比下降0.5 个百分点，同比下降3.9 个百分点。6 个一级指数全部深陷不景气区间。从环比看，除经理人信心指数小幅增长外，其它全部下降。其中，效益、人气指数降幅较大；从同比看，6 个一级指数全线下行，其中效益指数、人气指数降幅较大，分别下降10.6%和8%，其它指数小幅下降。2024 年12 月，我国大、中、小型拖拉机产量分别为0.7/2.3/1.2 万台，分别同比-17.0%/-16.2%/-7.7%。
　　需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：
　　推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2024 年11 月，中国出口拖拉机金额为0.8 亿美元，同比+12.7%，继续保持较高增速。
　　供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　1）美国补库：根据光大证券宏观组，美东时间2024 年12 月18 日，美联储召开12 月FOMC 会议，联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，美联储如期降息25bp，但上调2025 年的通胀和经济预测，将2025 年降息空间从100bp缩窄至50bp，基本符合市场此前预期。①降息落地后，美国房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年12 月，中国出口电动工具14.9 亿美元，同比+39.2%，增速较2024 年11 月+6.9pct。建议关注：巨星科技、创科实业；②OPE 旺季已过，淡季不淡。2024 年12 月，中国出口OPE 金额为3.6 亿美元，同比+86.9%，增速较2024 年11 月+1.8pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年全年，中国矿山机械出口额57.1 亿美元，同比增长6.4%。看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、景津装备、新锐股份、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械： 工程机械行业景气度持续好转。根据工程机械工业协会统计，2025年1 月挖掘机（含出口）销量12512 台，同比增长1.1%；其中国内市场销量5405 台，同比下降0.3%；出口销量7107 台，同比增长2.19%。根据小松官网数据，2024 年12 月中国地区小松挖掘机开工小时数为108.0 小时，同比增长19.5%，显示出国内工程机械景气度呈现持续复苏趋势。根据光大证券研究所宏观组，随着多地将在年后集中推动重大项目开工，预计2025 年基建投资将靠前发力。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械仍处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：叉车出口销量维持快速增长。2024 年12 月当月销售各类叉车111329 台，同比增长11.7%。其中国内销量67283 台，同比增长9.71%；出口量44046 台，同比增长14.9%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备： 2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年12月31日，中国中车发布签订合同公告，公司8-12月签订合同总额693.5亿元，其中动车组高级修订单169亿元，2024年公司共签订动车组高级修订单453.6亿元，较2023的142.8亿元同比增长217.6%。
　　2024年，国铁集团招标动车组折合约245标准列，较23年全年164标准列动车组的招标量同比增长达49.4%。2024年全年，全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%。2024年全年，全国铁路完成旅客发送量40.8亿人次，同比增长达10.8%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备： 光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，2025年国产化率预计将进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司2025年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：
　　2月10日，根据光伏前沿公众号，安徽华晟新能源科技股份有限公司与闳扬新能源发展集团 (吉林) 有限公司正式签订异质结光伏组件供货框架协议。依据协议，华晟将为闳扬集团开发的新疆伊犁、新疆阿勒泰光储氢氨醇项目，供应总量不低于3GW的高效异质结光伏组件。
　　2月11日，欧洲光伏产品分销商Energy 3000 Solar GmbH与隆基绿能科技股份有限公司，在隆基西安总部正式签署了战略合作协议。根据协议，隆基将持续向Energy 3000提供100MW的Hi-MO X10组件。这是在此前1.5GW的框架合作之后，再次签署供货协议。
　　2月13日，印度最大的太阳能光伏组件制造商Waaree Energies宣布一项重大进展，其位于古吉拉特邦Chikhli的1.4GW单晶PERC太阳能电池生产线商业化生产正式开启。这是印度最大太阳能电池制造设施的第一阶段。据悉，该工厂由印度最大的光伏组件制造商运营，计划总产能为5.4GW，后续还将有4GW高效TOPCon太阳能电池生产线投产。
　　观点：光伏电池片产能加速出清，技术突破以及价格调整有望推动市场回归健康竞争环境。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：
　　近日，杭州市政府又先后印发了《杭州市未来产业培育行动计划（2025—2026年）》《关于推动经济高质量发展的若干政策（2025年版）》，明确大力发展通用人工智能、低空经济、人形机器人、类脑智能、合成生物等五大风口潜力产业；2025年将支持通用航空和低空经济发展，建成无人机公共起降场10个，新增低空航线100条，组建30亿元规模低空产业基金。
　　2月12日，江苏省战略性新兴产业母基金第二批产业专项基金成功签约，共22只、总规模408亿元。其中，此次签约的基金包括规模20亿元的江苏苏州低空经济产业专项母基金，规模20亿元的江苏无锡低空经济和空天产业专项母基金，此外还有50亿元的江苏南京先进制造产业专项母基金。
　　2月14日，中国低空经济联盟召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。该项目旨在尽快实现全国各地低空交通网络指挥平台和地面若干飞行服务设施标准统一，形成全国低空交通“一张网”，为各地低空交通网络建设提供强有力的支撑。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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