深度*行业*AI系列跟踪专题报告：微软、谷歌、亚马逊、META四大美国科技巨头相继发布了2025Q1财报 四大巨头2025全年CAPEX指引

微软、谷歌、亚马逊、META 四大美国科技巨头相继发布了2025Q1 财报，四大巨头2025 全年CAPEX 指引合计超3200 亿美元，较2024 年增长约43%；其中2025Q1 的CAPEX 合计超过700 亿美元，同比增长60%以上。这一趋势反映出北美科技巨头对AI 算力需求长期增长的信心，以及通过技术迭代巩固竞争壁垒的战略意图，同时也引领全球算力需求升温。
支撑评级的要点
北美科技巨头继续加大AI 基础设施投入，强化各自优势。与2024 年相比，2025 年各个巨头在资本开支中的路径明显分化且各具特色。
微软：依托与OpenAI 合作，微软将ChatGPT 深度集成至各系产品中。
2025Q1 CAPEX 达167 亿美元（+53%），全年CAPEX 指引突破800 亿美元。
谷歌：自研开源大模型Gemma 下载量破1.4 亿次，自研TPU 第七代集群算力密度达1 EFLOPS，软硬兼抓构建AI 护城河。公司2025Q1 CAPEX达172 亿美元（+43%），全年CAPEX 指引维持750 亿美元。
META：公司不但通过Llama 模型来提高广告和元宇宙业务的竞争力，还联合英伟达推出“AI 社交服务器”设计，准备服务中小企业。Meta2025Q1 CAPEX 提升至129 亿美元（+102%），全年CAPEX 指引也上调至640-720 亿美元创历史纪录。
亚马逊：公司2025Q1 CAPEX 242 亿美元（+74%），全年CAPEX 指引投入1000 亿美元。
AI 协同应用反哺业务，带动算力需求提升，建议关注算力基础设施产业链。北美科技巨头借助AI 重塑商业模式已初现成效，微软Azure 云服务收入增长较快，谷歌通过AI Overview 提高搜索广告点击率和CPM，META 广告系统升级也带来了ARPU 提升，亚马逊通过生成式AI 商品描述、AI 试衣间等功能重构电商场景。越来越多的AI 应用持续出现，引致全球算力需求居高不下。
北美CSP 资本开支高增长利好产业链需求，建议关注光模块（华工科技、新易盛、博创科技）和光芯片（仕佳光子、源杰科技）等。国内互联网厂商也有望加入到全球算力“竞赛”中，建议关注AIDC（数据港、科华数据）和算力租赁（海南华铁）板块。
评级面临的主要风险
中美贸易摩擦可能影响供应链稳定性和国内AI 基建进度。
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