食品饮料行业9月月报：板块行情回落 个股上涨随机性大

　　投资要点：
　　食品饮料板块下跌。2025 年9 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌。9 月，食品饮料板块的成交量合计333.86亿股，环比8 月减少46.57 亿股，成交量再度回落。软饮料维持强势，预制食品反弹：2025 年9 月，上涨的子板块包括软饮料和预制食品，分别上涨5.1%、0.39%，软饮料延续前期较好的表现，而预制食品维持反弹态势。
　　2025 年1 至9 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.31%，本期由涨转跌，并跑输市场基准指数。拆分来看，零食、保健品、软饮料、其它酒等子板块的期间表现较好，但是权重较大的白酒、啤酒和调味品表现较弱，对食品饮料的整体表现形成拖累。同期，在31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第三，与石化和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位。
　　上涨行情呈现出随机性，缺少显著特征。2025 年9 月，个股上涨比例仅9.38%，下跌比例达到90.63%，个股行情较上月大幅回落。其中，乳品和保健品的部分个股延续上涨，预制食品的部分个股反弹。2025 年9 月，白酒、啤酒、调味品、零食、饮料、乳制品、保健品等个股大面积下跌，尤其价值蓝筹的行情走弱。
　　2025 年1 至9 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和软饮料板块。
　　投资方面，2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。产量方面，2025 年1 至8 月，白酒、啤酒和葡萄酒的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长；乳品产量的延续下降态势。进口方面，2025 年1 至8 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大；6 月以来大豆进口数量由减转增。价格方面，蔬菜、原奶、牛肉、鸡肉、易拉罐、菜籽油等要素价格上涨；PET、豆油、猪肉延续跌势，面粉价格止跌；此外，葵花籽价格高位回落。价格环比上涨的要素增加，上游出现温和通胀的迹象。
　　投资建议：2025 年10 月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。2025 年10 月份股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和安琪酵母。
　　风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。
　　海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。
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