小摩：首次覆盖智谱及MiniMax-WP 评级为“增持”

摩根大通发布研报称，首次覆盖智谱（02513）及MiniMax-WP（00100），均予“增持”评级，目标价分别为400及700港元，并将其视为捕捉下一波全球人工智能价值创造的首选标的。

该行认为，中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期；相信MiniMax和智谱正脱颖而出，成为最具特色且全球布局加速的两间独立大型语言模型（LLM）开发商。目前MiniMax超过70%的收入来自海外市场，而两者均正在快速扩展其应用程式介面（API）业务，不仅能多元化收入来源，并支持更高的利润率，同时亦展现其全球竞争力。

该行预测，全球AI潜在市场规模（TAM）将于2030年达到1.4万亿美元，其中企业级应用与消费级应用均提供巨大的增长空间。虽然智谱及MiniMax近期上市后股价已有显著波动，但投资者仍应布局有关领域。

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