国内外15专家把脉08牛市 沪指或达13000点

2008年01月04日18:39  来源: 证券市场周刊    作者:齐忠恒 钟华


  货币政策将出现“复杂化”倾向

  孙明春,雷曼兄弟高级经济学家,美国斯坦福大学管理科学与工程博士。2006年7月加入雷曼兄弟,主管大中华地区的经济研究。曾就职于美国非银行信用卡公司资本第一公司,任账户管理部的高级营销策略分析师。

  中国宏观经济:产能过剩

  中国股市:理性预期

  全球经济:黑云压城

  2008年底人民币兑美元汇率:6.90

  最看好的行业:环保、新能源、机场及旅游业

  2008年,中国的货币政策将出现“复杂化”的倾向, 主要表现在:一、货币政策工具的使用将更有针对性。比如,随着存款准备金率的不断上调,大中小型银行间的流动性差异愈益明显,因此央行有可能在2008年采取差别准备金率的方法, 而差别政策既有可能针对银行的大小,也有可能取决于存款类别。二、货币政策工具的使用也将复杂化,央行不但将使用利率、存款准备金率和公开市场操作等传统工具,还会更多的使用汇率、窗口指导、定向票据及定向存款等方式来实现其货币政策目标。三、利率政策的使用将面临更多约束,即一方面需要加息以应对通货膨胀,但另一方面又不愿加息吸引更多热钱流入。鉴于通货膨胀更多的是周期性和短期的问题,央行有可能会在2008年只调整短期利率(1年期以下的利率)而维持长期利率不变;同时,鉴于全球经济增长的放缓及其对中国经济的潜在负面影响,央行的加息也可能主要针对存款,而尽量维持贷款利率的稳定性,避免对企业造成双重的打击。四、人民币汇率的形成机制将进一步得到完善,新的汇率体制将更强调有效汇率的升值,而不是人民币对美元即期汇率的升值。鉴于有效汇率相对于即期汇率更缺乏透明度,更多地受国际外汇市场主要货币之间汇率走势的影响。因此,在保证人民币有效汇率升值的情况下,人民币对美元即期汇率在2008年的升值幅度也就存在更多的不确定性。  


(责任编辑:李毅)

 

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