平安证券：红外热像仪龙头企业

　　大立科技(002214)主要从事红外热像仪和硬盘录像机两大系列产品的研发、生产和销售。公司是国内较早从事红外热像仪研发、生产的企业，是国内规模最大、综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，在国内民用红外热像仪领域的市场占有率超过20%。公司同时是国内第四大硬盘录像机生产企业、第三大嵌入式硬盘录像机生产企业，为全球首家开发32路嵌入式硬盘录像机的厂商。公司主导产品嵌入式数字硬盘录像机2006年在国内市场中的份额为5.81%。

　　公司具有较强的自主研发和技术创新能力，为浙江省科技厅认证的省级高新技术企业。随着公司非制冷红外焦平面探测器国产化项目、红外热像仪产业化升级项目、智能型嵌入式硬盘录像机产业化项目的实施，公司在红外热像仪领域的产业链将得到拓展与延伸，并大幅增加公司的生产和销售规模；在硬盘录像机行业的竞争力、市场占有率和市场地位也将得到极大提升。公司有望成长为世界一流红外热像仪研发和生产厂商，并跻身国内硬盘录像机龙头企业之列。

　　公司属于消费类电子高科技企业，目前这个小盘上市公司的平均市盈率在70被左右，该预计该股上市定价应该在20.00元左右，此价位的市盈率为88.11倍，市净率为6.39倍，涨幅为194.12%。（平安证券　罗晓鸣）

　　联合证券：红外探测器国产化 市场前景充满想象

　　大立科技的主营产品是红外热像仪和硬盘录像机。其主打产品红外热像仪处于产品的初创期，用途十分广泛，硬盘录像机可以看作是红外热像仪的衍生产品。

　　公司的募投项目非制冷红外焦平面阵列探测器的国产化，具有很宽阔的市场价值。之前从法国进口的探测器，不仅价格高昂，而且在使用用途上只能用于民用。探测器的国产化，有助于公司的产品用于更加广阔的军用市场，具有一定的战略意义。

　　公司产品市场空间巨大，但竞争对手较少，技术壁垒很高。

　　公司是由科研院所转制而来，不仅具有研发优势，管理层的综合素质较高。公司解决大部分员工的住房问题，核心人员拥有股权，企业的凝聚力较强。

　　我们预计08、09年大立科技的每股收益分别为0.49元，0.63元，净利润增长率在30%以上。

　　可比公司的2008年平均市盈率为30倍。考虑到公司所处行业市场的增长空间，以及公司在受管制产品的核心技术上的取得了突破，股价的合理区间为18－20元之间。（联合证券　卢山　龚浩）

　　国泰君安：国内红外热像仪龙头企业

　　公司是国内红外热像仪龙头企业，第三大嵌入式硬盘录像机生产企业。

　　取得了武器装备科研生产许可证，并通过了军工产品质量体系认证。

　　非制冷型红外热像仪为公司的主导产品，产品毛利率近50％。其中非制冷型产品的毛利率略高于制冷型产品。2006年，公司红外热像仪市场占有率达22％，居国内企业首位。

　　硬盘录像机业务本质上是在安防领域把红外热像仪产业链向下游延伸。

　　公司产品主要为嵌入式数字硬盘录像机，2006年该产品在国内市场中的份额为5.81％，在整个硬盘录像机行业的市场占有率居第4名。

　　红外线具有穿透大气和烟雾的能力，应用范围广泛。目前，军用市场仍然是红外产品的最大市场。国际民用市场上，北美市场占据了全球60％以上的红外热像仪份额，欧洲和亚洲市场则正处于快速发展阶段。预计未来5年中国民用红外热像仪市场供给和有效需求将分别以年均18％和20％的速度增长。

　　公司募投项目总投资额预计为17909.8万元，分别投向红外热像仪产业化升级、非制冷红外焦平面阵列探测器国产化、智能型嵌入式硬盘录像机产业化等三个项目。募投项目的实施将提升公司的竞争优势。

　　公司生产所需的焦平面探测器依赖从法国进口，法国政府对该产品实行最终用户许可制度。

　　我们预期公司2007-2009年销售收入为1.81亿、2.24亿、2.72亿；净利润分别为3819万、4019万、5380万；对应EPS分别为0.38元、0.40元、0.54元。

　　目前国内电子类上市公司07年平均PE为47倍，08年平均PE为39倍。

　　考虑到新股溢价因素，我们认为大立科技的建议询价区间为6.5-7.5元。

　　上市目标价为15.50元-17.50元。（国泰君安　魏兴耘　张慧）

　　国元证券：国内红外热像仪行业的领先者

　　公司主要从事红外热像仪和硬盘录像机两大系列产品的研发、生产和销售。公司是国内较早从事红外热像仪研发、生产的企业，是国内规模最大、综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，在国内民用红外热像仪领域的市场占有率超过20%。公司是国内第四大硬盘录像机生产企业、第三大嵌入式硬盘录像机生产企业，为全球首家开发32 路嵌入式硬盘录像机的厂商。

　　红外热像仪可广泛应用于军民领域。预计全球军用红外热像仪市场潜在需求总量超过400 亿美元，根据Maxtech International的预测，未来5年全球民用红外热像仪市场有效需求年均增长率将达到15%，到2012年全球民用红外热像仪的有效市场需求将达到38.12亿美元。未来5 年，我国民用市场有效需求的年均增长率大约为20%，预计2011年中国民用红外热像仪市场的有效需求量可以达到9.95亿元。

　　中国硬盘录像机市场在未来很长一段时间内，将保持非常旺盛的需求，2008年的北京奥运会、2010年的上海世博会以及正在全国开展的城市报警与监控系统建设“3111”试点工程，都会使中国数字硬盘录像机行业发展进一步提速。

　　公司的竞争优势主要体现在：较强的研究开发能力；营销渠道优势；产业协同优势。

　　本次募集资金拟投向三个项目：红外热像仪产业化升级项目、非制冷红外焦平面阵列探测器国产化项目、智能型嵌入式硬盘录像机产业化项目。

　　公司面临的主要风险有：核心器件采购风险、核心技术人员流失风险。

　　初步预计公司2007、2008和2009年的EPS分别为0.38元、0.46元和0.6元。参照国内电子元器件行业和近期上市的中小板块公司的市盈率，我们认为公司市盈率可按08年30－35倍计算，预计公司上市后股价的合理区间为13.8-16.1元。建议询价区间为5.98-7.17元。（国元证券(000728行情,股吧)）

　　国都证券：红外热像仪的龙头未来大幅扩产

　　定价结论：

　　我们建议按照2006年业绩（0.23）的30倍以及2007年摊薄（0.4元/股）业绩25倍PE询价，区间为6.9-10元/股，预测公司2007、2008、2009年业绩为0.40、0.52、0.68元/股，给予2008年动态25-30倍PE，公司合理价值为12.5-15元/股。

　　主要依据：

　　本公司主要从事红外热像仪和硬盘录像机两大系列产品的研发、生产和销售。报告期内公司主营业务未发生变化。公司是国内较早从事红外热像仪研发、生产的企业，是国内规模最大、综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，在国内民用红外热像仪领域的市场占有率超过20%。

　　公司的硬盘录像机主要用于电力、电信、金融、政府机关、工厂仓库、机场码头、超市、娱乐会所等领域的安防监控，是国内第四大硬盘录像机生产企业、第三大嵌入式硬盘录像机生产企业，为全球首家开发32路嵌入式硬盘录像机的厂商。

　　公司未来成长主要是三个项目投产后，产能迅速扩张。红外热像仪从现在的1000台到3000台，硬盘录像机从4000台到16000台。（国都证券）