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　　伴随着137家年报的出台，本报“年报财富榜”又与读者朋友们如约见面了。在今年“年报财富榜”五周岁之时，我们也将迎来新会计准则体系下的上市公司首次业绩大考。

　　年报是上市公司最重要的信息披露之一。只要肯挖掘，会分析，善比较，就会在年报中发现无穷的财富与价值。五年来，秉承“做可信赖的投资顾问”的宗旨，“年报财富榜”选择“净利润同比增幅”(剔除上年每股收益小于5分的小基数公司)作为主榜的发榜依据，并以此为线索，力求挖掘年报背后的行业变迁、投资主题等深层次原因，在昭其然的同时示其所以然，为投资者把握上市公司业绩变化的可持续性以及由此衍生的投资机会提供帮助。

　　回顾财富榜五年来的历程，历次财富榜所提炼的资源、蓝筹、派现送转、再融资等投资主题，至今仍是市场的焦点话题，相应股票仍是各路资金追逐的对象。此外，贯穿财富榜始终的热点行业梳理，也都分别切合了当时行业景气度的变迁。

　　在2007年的财富榜中，在新会计准则的指引下，我们将逐一梳理资产价格上涨、奥运商机、大宗商品及其上下游、大盘蓝筹等投资主题，重新审视周期性行业、大农业、医药生物、消费品、房地产、金融等热门行业，并就其中的重点公司展开深入讨论。

　　此外，2007年年报财富榜不仅立足当前，也着眼长远。“财富预览”栏目将着重介绍下周拟披露年报的公司，以更好地帮助投资者在业绩浪中淘得真金。

　　机构集体增持二线板块

　　贺辉红

　　据wind统计，已公布年报的上市公司，去年四季度，机构持股结构已经发生了较大变化，一些二线板块受到了机构的追捧，部分蓝筹股则遭遇抛售。而在近一个月的市场行情中，蓝筹股的急速下跌和部分二线板块相对抗跌的现象，似乎也说明市场的投资取向正在发生变化。

　　小市值题材股获增持

　　截至2008年2月18日，wind所统计到的已公布年报的上市公司有126家，其中净资产收益率为负的仅有5家，其余均实现了不同程度的增长。

　　从整体上来看，与2007年三季报信息相比，机构对这些股票的持仓整体处于增仓状态。年报显示机构对这些公司的总持股数为64.37亿股，而2007年三季报显示为53.65亿股。其中有66家处于增仓状态，9家没有变化，另外51家处于减持状态。

　　从被增持股票的特征来看，一些ST股赫然在列。例如ST道博(600136行情,股吧)被增持比例高达21.42%，*ST南控、ST天目、ST方大(600516行情,股吧)等机构增持比例都很高。另外，中小板股票受到机构投资者的青睐，如中泰化学被增持比例高达31.65%，新野纺织(002087行情,股吧)亦高达23%，此外，绿大地、金风科技、东方海洋、永新股份(002014行情,股吧)、华帝股份等亦被大幅增持，被增持股大多是一些股本比较小的公司。

　　从被减持股票特征来看，原来的一些机构重仓股纷纷遭到减持，如晋西车轴(600495行情,股吧)、招商地产、南山铝业(600219行情,股吧)、中华企业等。显示机构在四季度进行了较大规模的调仓换股，由原来的蓝筹股转为小市值的题材股。

　　从行业来看，批发和零售贸易、电力煤气及水、农林牧渔业、信息技术业等行业明显受到增持，而交通运输、仓储业、金融保险业、房地产业等明显受到减持。

　　高送配受青睐

　　市场环境从去年十月以后已然发生变化。市场普遍认为，2006年是一个价值推动型牛市，2007年是一个资金驱动型牛市，但2008年这两个因素似乎都不具备。2008年所面临的经济环境充满不确定性，而上市公司的估值水平并不具备足够的吸引力；2008年股市由于大小非解禁压力、再融资和新股IPO的压力及信贷压力并存，而使股市的供求关系发生了逆转。在资金有限的情况下，机构的投资策略发生变化亦是必然结果。

　　国海证券的首席策略分析师钟精腾表示，在市场流动性阶段性不足的背景下，基金由于排名压力，使得其投资风格更加灵活，市场将出现部分资金堆积在部分股票上的情况，一个结构性牛市正在展开。部分二线板块也因为具备大盘蓝筹股没有的高成长性，高送配以及重组题材，成为机构青睐的对象。

　　钟精腾指出，从年报看，具备高比例送配的上市公司被增持是一个重要特点。他认为，2007年年报的高比例送配将成为一个历史纪录。主要原因有三个：一是上市公司与机构的利益具有一致性，在上市公司股价被主力炒高之后，主力机构将会与上市公司洽谈配股或送股的问题，以达到利益平衡；二是“大小非”解禁后，“小非们”会通过其在董事会和股东大会的影响力，促使上市公司通过高比例送配方案；三是去年有过增发的上市公司，由于相当一部分股价跌破了增发价，所以年报存在高比例送配的可能性相当大，其动机也十分明显，即要弥补股价下跌给机构带来的损失。

　　不过，钟精腾也表示，因为整个中小盘股的容量并不大，这种二线板块被集体增持的现象并不具备资金规模，其持续性也值得关注。