【和讯编者注】看看整个市场，回顾此轮暴跌，投资者好象觉得一切都变了，从2008年初机构普遍认为的结构性牛市到4000点时“下跌空间有限”的市场共识，到跌破3500点之后人心的溃败。仿佛昨天我们还在讨论的牛市刹那间变成各方的苦苦哀怨。方泉老师在今日的访谈中建议大家不要轻易斩仓、也不要轻易换股，广大投资者都把自己的目光不约而同指向政策态度，不能说我们的投资者天真。这一切究竟如何解读，且听方老师跟投资者娓娓道来。更多精彩主题访谈>>>>

精彩回放：在某个时点，半个月或者几个月内港股会暴涨起来

　　暴跌过程中牛熊思路的大逆转反映了什么？　　

　　和讯网：方老师，市场跌到这个份上，暴跌过程中牛熊思路的大逆转反映了什么呢？

　　方泉：还是要在三个月我们节目里讨论的5000点以上的行情是趋势性投资说起，大概在去年的11月份。为什么讨论这个话题呢？至少我和我周围的一些机构朋友都认为5000点以上的市场不存在整体新价值，如果继续在里面操作，就只能做趋势性投资，趋势性投资就是做交易性机会，追涨杀跌。

　　如果说这个市场从6120点到今天，下跌接近40%，这个市场根本的原因还是估值太高，至少5000点以上的市场估值是高的，4000点是一个均衡线，4000点到5000点有高有低，溢价稍微多一些，有一定风险但总体上还是在合理区间，5000点以上肯定是估值高了，估值高它一定会下跌的。就像上涨时大家奋不顾身地往里冲，不管估值高一样，现在下跌，跌破4000点，尤其是跌破3500点的时候，很明显估值是低了，但大家依然是怀着恐惧心理，尽快逢高就出货。

　　从6100点跌到目前的点位，扭转市场的形态，根本的原因首先是估值高了。高位只要出现不利因素，大家就会集中性出逃。就像过去上涨过程中，每次下跌都是急剧下跌，过两天又修复。急剧下跌，就是说大家在5000点以上参与投资的时候，心里其实也不是理直气壮的。第二，为什么急速下跌之后，小阳线很快修复一根大阴线，主要还是市场流动性过剩，很多财富效应的故事没有演绎完。

　　和讯网：那个时候我记得市场在不断上涨过程中，大家谈到估值总会在想寻找相对的估值洼地，现在在下跌过程中，大家似乎在抹平估值高地。