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（和讯财经原创） （和讯财经原创）公司是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核电站）空气处理机组专业生产厂家和出口基地，全国最大500家机械工业企业之一。公司主要产品分为空气冷却设备、空气调节设备、节能换热设备三大类，其中石化空冷器国内市场占有率为50%以上。公司形成了具有自主知识产权的技术体系，能够独立承担大型电站直冷系统的设计和制造，在国内企业中是独一无二的。截至2008年6月30日，公司资产总计163920.95万元，净资产68905.49万元，每股净资产2.4610元，每股收益0.5130元。
（和讯财经原创）一、经营状况良好，营业收入、利润等指标均大幅增长
（和讯财经原创）(一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析 2008年1－6月份，公司实现营业收入752,102,064.30元，较上年同期增长48.93%，其中，电站空冷产品实现营业收入436,750,793.28元，同比增长62.0%，石化空冷产品实现营业收入225,787,551.17元，同比增长32.1%。公司实现净利润163,982,262.49元，较上年同期增长87.72%，其中，获得政府补助和资产减值损失较上年增加两个因素使本年净利润增长19,472,471.45元，占上年同期净利润的22.29%。
（和讯财经原创）报告期内，公司主营业务构成未发生变化，来自电站空冷产品的收入占营业收入的58.07%，来自石化产品的收入占营业收入的30.02%。
（和讯财经原创）
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表一 哈空调 分产品主营业务收入 单位：万元 币种：人民币 （和讯财经原创） | |||||
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（和讯财经原创） |
2008年上半年 （和讯财经原创） |
2007年下半年 （和讯财经原创） |
2007年上半年 （和讯财经原创） |
同比增幅 （和讯财经原创） |
环比增幅 （和讯财经原创） |
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石化空冷 （和讯财经原创） |
22,578.8 （和讯财经原创） |
27,616.4 （和讯财经原创） |
17,087.7 （和讯财经原创） |
32.1% （和讯财经原创） |
-18.2% （和讯财经原创） |
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电站空冷 （和讯财经原创） |
43,675.1 （和讯财经原创） |
44,633.0 （和讯财经原创） |
26,952.5 （和讯财经原创） |
62.0% （和讯财经原创） |
-2.1% （和讯财经原创） |
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其他主营 （和讯财经原创） |
1,420.2 （和讯财经原创） |
—— （和讯财经原创） |
6,287.5 （和讯财经原创） |
-77.4% （和讯财经原创） |
—— （和讯财经原创） |
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表二 哈空调 主要财务指标 单位：万元 币种：人民币 （和讯财经原创） | |||||
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（和讯财经原创） |
2008年上半年 （和讯财经原创） |
2007年下半年 （和讯财经原创） |
2007年上半年 （和讯财经原创） |
同比增幅 （和讯财经原创） |
环比增幅 （和讯财经原创） |
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主营业务收入 （和讯财经原创） |
67,674.0 （和讯财经原创） |
71,171.2 （和讯财经原创） |
50,327.7 （和讯财经原创） |
34.5% （和讯财经原创） |
-4.9% （和讯财经原创） |
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主营业务成本 （和讯财经原创） |
50,626.6 （和讯财经原创） |
54,723.9 （和讯财经原创） |
38,658.1 （和讯财经原创） |
30.9% （和讯财经原创） |
-7.5% （和讯财经原创） |
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净利润 （和讯财经原创） |
16,398.2 （和讯财经原创） |
15,747.3 （和讯财经原创） |
8,747.6 （和讯财经原创） |
87.7% （和讯财经原创） |
4.1% （和讯财经原创） |
（二）利润构成与上年度相比发生重大变化报告期，利润构成与上年度同期相比发生了变化，主营业务利润165,574,330.15元，仍为报告期净利润的主要构成部分；公司获得政府补助48,939,000.00元，导致净利润等额增加；资产减值损失较上年同期增加34,666,504.18元（其中本报告期资产减值损失为1,314,958.28元，上年同期资产减值损失为-33,351,549.90元），导致净利润减少29,466,528.55元。
（和讯财经原创）二、重点财务指标分析
（和讯财经原创）
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表三 公司本期与上期重点财务指标分析 （和讯财经原创） | ||||
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2008-6-30 （和讯财经原创） |
2007-12-31 （和讯财经原创） |
2007-6-30 （和讯财经原创） | |
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偿债能力 （和讯财经原创） |
流动比率 （和讯财经原创） |
1.33 （和讯财经原创） |
1.26 （和讯财经原创） |
1.26 （和讯财经原创） |
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资产负债率 （和讯财经原创） |
59.85% （和讯财经原创） |
62.55% （和讯财经原创） |
62.33% （和讯财经原创） | |
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资产管理能力 （和讯财经原创） |
资产周转率 （和讯财经原创） |
41.00% （和讯财经原创） |
85.00% （和讯财经原创） |
33.18% （和讯财经原创） |
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应收账款周转率 （和讯财经原创） |
76.00% （和讯财经原创） |
185.00% （和讯财经原创） |
71.36% （和讯财经原创） | |
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盈利能力 （和讯财经原创） |
销售毛利率 （和讯财经原创） |
24.39% （和讯财经原创） |
24.19% （和讯财经原创） |
19.49% （和讯财经原创） |
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销售净利率 （和讯财经原创） |
21.80% （和讯财经原创） |
20.16% （和讯财经原创） |
21.51% （和讯财经原创） | |
（一）偿债能力 1、流动比率。公司流动比率为1.3329，该指标虽较去年有所上升，但是仍然不是非常理想，显示公司短期偿债能力较差。公司流动比率偏低的主要原因是短期借款大幅增加，增幅达64%。 2、资产负债率。公司资产负债率与去年相比变化不大，稳中有降，显示公司长期负债能力保持稳定状态。
（和讯财经原创）（二）资产管理能力 1、资产周转率。资产周转率较上年同期有较大提高，但依然不理想，同时对比半年度和全年指标，显示公司下半年收入要显著高于上半年收入，这是由该行业的行业特色决定的。 2、应收帐款周转率。该指标较上年同期略有提高，但应收帐款总额大于同期销售收入，凸显出该企业前半年应收帐款回收率较低，帐款回收期大于1年。
（和讯财经原创）（三）盈利能力 1、销售毛利率。该指标半年度表现不错，优于去年同期及全年指标，主要原因是公司主营业务收入增长较快。 2、销售净利率。销售净利率较上年同期持平，深入分析公司成本、费用的对应指标，发现公司的成本费用结构今年与去年保持均衡增长。
（和讯财经原创）三、公司竞争优势
（和讯财经原创）和同行业其他公司相比，该公司是中国唯一能够设计、制造整套高、中、低压空冷设备的专业化公司，可生产各类材质和安装形式的高压空冷器，公司生产的石化空冷器产品广泛应用于中国石化(600028,股吧)总公司、中国石油(601857,股吧)天然汽总公司和中国海洋石油总公司下属的产能达千万吨的石化公司和煤油厂，产品在中国市场占有率50%，覆盖率100%。
（和讯财经原创）公司还是中国唯一能够对国际上广泛应用的各种电站用空冷器产品进行设计、制造和工程总包的专业公司，近年来已为国内外各大电厂提供了总装机容量近8000MW的电站空冷器产品，产品性能达国际先进水平；同时，公司还可生产核电站大型成套空气处理机组，产品成功应用于秦山二期核电站、巴基斯坦恰西马核电站等。
（和讯财经原创）四、公司面临的机遇与风险
（和讯财经原创）（一）机遇： 1、重点项目将有重大技术性突破，竞争优势凸现
（和讯财经原创）公司目前正投资于500KV电力变压器建设项目及百万千瓦超临界机组空冷系统建设项目。此项目是由哈尔滨空调股份有限公司出资在哈尔滨开发区迎宾路集中区内建设超高压大型变压器制造基地，生产500kV电力变压器等产品。项目建成后，从厂房布局、设备先进性及采用的生产工艺和制造技术水平都将位于国内一流的生产500kV电压等级的变压器企业行列之中。
（和讯财经原创）项目建设投资5.8亿元,建成达产能力电力变压器2600万kVA，年新增营业收入131500万元，年利润总额13076万元。截止报告期末该项目完成投资额32,497,268.25元。项目的建设，将掌握具有自主知识产权的超高压变压器核心技术，为未来充分参与变压器市场的竞争将打下坚实的基础。
（和讯财经原创）2、受益于“振兴东北”政策下的税收等各方面优惠政策
（和讯财经原创）公司充分利用振兴东北老工业基地的优惠政策（主要是税收政策），申报的《发展600MW直接空冷系统及大型核电空调机组项目》技术改造被列入第一批东北老工业基地改造国债项目，项目建成后公司技术装备水平和竞争能力将会得到进一步的提高。
（和讯财经原创）（二）风险： 1、成本压力：公司主要原材料硅钢、铜线依靠进口，产地在日本、俄罗斯、意大利、德国等国家，因此，国际价格的变化会直接影响企业成本。从近年来硅钢、铜的国际价格走势看来，公司的毛利直接受国际钢、铜价格影响。年初以来，宏观政策持续紧缩，加上近期原材料以及能源价格高位运行，给公司的成本控制带来一定的压力，从而在一定程度上影响公司的盈利水平。
（和讯财经原创）2、行业发展环境趋于恶化：为了推进产业结构的调整，以及可持续发展战略的实施，国家发改委制定产业政策限制技术落后产品。另一方面，行业整体集中度不高，且国际企业的加速进入，使的市场竞争更加激烈。（本文作者系刘姝威老师的学生 作者单位：中央财经大学 中国企业研究中心）
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