刘姝威评中报:古井贡酒毛利率持续低点徘徊

2008年08月19日10:49  来源:

著名财务专家刘姝威评中报系列报道

  一、公司基本情况

  古井贡酒全称为安徽古井贡酒股份有限公司。古井贡酒于1996年9月上市,公司注册地址和办公地址均为安徽省亳州市古井镇。公司属白酒制造行业,主要从事古井、古井贡等系列酒的生产和销售。截至2008年6月30日,公司总资产为14.84亿元,净资产为8.64亿元。

  二、基本财务数据

  1、公司业绩增长,但毛利率继续在低点徘徊

  报告期内,公司经营管理层认真贯彻了“回归主业、回归高端、回归到古井历史辉煌位置”的“回归与振兴”战略, 实施了品牌回归,结构调整, 提高运营能力,进一步巩固、开拓了产品市场,主营业务收入稳步增长,利润大幅增加,公司保持了持续、稳定的发展态势。报告期内实现营业收入6.84亿元,较上年同期增加20.06%,环比增长8.16%;实现营业利润0.25亿元,比上年同期增长93.55%,环比减少27.01%;实现净利润0.18亿元,较上年同期增加了84.83%,环比减少23.79%。销售毛利率为24.91%,同比和环比分别增加1.24%和3.39%,净资产收益率为2.11%,同比和环比分别增加0.91%和减少1.90%。

表一 古井贡酒盈利指标数据 单位:亿元
财务指标 2008 年上半年 2007 年上半年 2007 年下半年 同比增加 环比增加
营业收入 6.84 5.69 6.32 20.06% 8.16%
营业利润 0.25 0.13 0.34 93.55% -27.01%
净利润 0.18 0.10 0.24 84.83% -23.79%
销售毛利率 24.91% 23.67% 21.52% 增加 1.24% 增加 3.39%
净资产收益率 2.11% 1.20% 2.78% 增加 0.91% 减少 1.90%

  2008年上半年,公司销售收入的增长主要来自于主业白酒销售收入的增长,由于公司白酒销售增加,产品平均价格上涨,公司营业收入依然保持增长态势。营业利润增加,主要是因为销售收入大幅增加。与之相对应,公司净利润大幅增加的原因除收入增加之外,所得税率由33%降低至25%也是重要原因。销售毛利率增加的主要原因是毛利率较高的高档酒类业务占销售收入比例增加,拉高了毛利率,但是公司毛利率依然处于较低水平。

  公司毛利率偏低,净资产收益率也偏低,其主要原因是公司成本和费用占收入比例过高。从表二中我们可以看出,报告期内公司除管理费用增幅超过营业收入增幅外,其他成本和费用增幅均小于营业收入,毛利率略有提高。但是这依然没有改变公司成本费用占营业收入比例过高的基本现状,公司亟待严格控制成本,提高自己的经营绩效。

表二 古井贡酒中报收入结构分析 单位:亿元
财务指标 2008 年上半年 2007 年上半年 同比增加
营业收入 6.84 5.69 20.06%
营业成本 4.38 3.68 19.00%
销售税金及附加 0.75 0.67 13.17%
管理费用 0.68 0.48 43.06%
财务费用 0.030 0.034 -11.66%
销售费用 0.76 0.66 15.40%
净利润 0.18 0.10 84.83%
【作者:张林 来源:和讯网】 (责任编辑:黄晓峰)
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