江西铜业:1Q 符合预期,近期缺乏催化剂

2011年04月27日12:30 来源:和讯网
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中金公司:蔡宏宇    2011-04-27 
评级类别审慎推荐 EPS预测2010年 2011年 2012年 成长性10-11年 11-12年 
评级变动下调    23.72% 5.7% 
报告日昨收盘价:36.89 目标价: 上涨空间: 
价值评级下调至审慎推荐。 
一季度业绩符合预期:
江西铜业 2011 年一季度实现收入 252 亿元,同比增长 58.4%,环
比增长 31%;归属母公司净利润 15.9 亿元,同比增长 128%,环
比增长 5.3%,折合每股收益 0.46 元,符合我们与市场预期。
正面:1)一季度主营业务收入显著上升。公司一季度收入同比
与环比分别增长 58.4%与 31%,主要因为当期铜价显著上涨(分
别同比与环比上升 23%与 11%)以及铜产品贸易量增加。2)管
理费用率下降。一季度管理费用率为 0.9%,同比与环比下降 1.1
与 1.7 个百分点,主要原因是当期修理费有所减少。
负面:毛利率有所下降。公司一季度毛利率为 9.0%,环比下降
3.2 个百分点,同比基本持平。主要原因是毛利率较低的铜贸易
业务收入当期占比增加。
发展趋势:
铜价中长期依然有较强支撑。近期市场对国内进一步紧缩政策出
台以及原油价

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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