中信证券:华夏基金股权转让取得实质性进展

2011年05月25日09:33 来源:和讯网
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中金公司:王松柏    2011-05-25 
评级类别推荐 EPS预测2010年 2011年 2012年 成长性10-11年 11-12年 
评级变动维持    -10.53% -26.47% 
报告日昨收盘价:12.37 目标价:17 上涨空间:37.43% 
价值评级维持中信证券“推荐”的投资评级和 17 元左右的目标价。 
投资提示:
中信证券发布公告称公司董事会通过审议决议,通过挂牌方式转
让华夏基金 51%的股权,标的股权首次挂牌价格将不低于经国有
资产管理部门备案的评估值,即 75.63 亿元。
理由:
转让价格好于预期。公司公告的最低转让价格高达 75.63 亿
元,远高于我们预计的 50.54 亿元。
华夏基金股权转让带来的现金流有利于其他业务的发展。华
夏基金股权转让完成后,公司的可用资金规模和净资本将提
升,有利于直接投资业务、融资融券业务和跨境业务的发展。
华夏基金股权转让扫除最后一个监管障碍。由于公司此前已
经完成了中信建投证券股权的转让,本次转让完成后,公司
将完全符合同业竞争、基金公司等方面的要求。
估值与建议:
公司目前股价隐含的 2011 年日均股票交易额不到 1400 亿元,估
值在证券股中仍处于低端水平,估值优势明
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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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