苏宁电器:收入利润增速持续放缓,下半年或有起色

2011年08月14日18:01 来源:和讯网
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国泰君安:刘冰    2011-08-14 
评级类别增持 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    28.99% 25.84% 
报告日昨收盘价:12.31 目标价:16 上涨空间:29.98% 
价值评级给予目标价16元,对应2012年18倍,增持评级。 
本报告导读:
公司收入增速连续6个季度环比下滑,净利润增速连续2个季度环比下滑,兑现了市场对于苏宁乃至整个家电销售行业增速放缓的预期。
投资要点:
公司2011年上半年收入442.3亿元,增长22.68%,实现归母净利润24.7亿元,增长25.35%,对应EPS0.35元。第二季度收入236.5亿元,增长22.3%,实现归母净利润13.5亿元,增长24.0%。
公司加快了新开门店速度,上半年净增门店140家。加速新开门店的同时,公司同店增长受到家电消费行业整体的影响,上半年可比门店收入增速只有3.14%。
易购网上平台上半年实现销售25.69亿元,第二季度实现14.61亿元,环比增长31.9%,如果三季度销售保持这样的环比增速,第四季度由于旺季效应增速加快的话,全年完成80亿的销售目标应该问题不大。
整体上来看,公司收入增速连续6个季度环比下滑,净利润增速连续

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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