中金公司:2012年前松后紧,2013年趋于平衡

2011年11月21日10:16 来源:和讯网
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中金公司:孔庆影    2011-11-21 
行业名称公用事业 评级类别无 评级变动无 
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原油市场:2012 年市场前松后紧,2013 年将进一步趋于平衡
2012 年市场前松后紧。在 2012 年上半年,受益于利比亚的复产以及非欧佩克国
家干扰供应的临时因素的消失,供应将出现较快增长,因此上半年预计出现小幅
供过于求的局面;而在后半年随着需求回升,市场将再次趋紧。
2013 年,受 OPEC 主导,市场将基本趋于平衡。尽管非 OPEC 国家石油供应和
OPEC 国家的 NGL 供应增长都将低于 2012 年,并且需求增长将高于 2012 年,
导致市场看似再次趋紧,但利比亚的复产,伊拉克和阿联酋等国家的增产将使
OPEC 原油产能增长近 1 百万桶/天。因此,OPEC 将有能力通过增产弥补全球供
应上的不足。
我们预期布伦特近月与远期期货合约价差将在 2012 年和 2013 年维持期货贴水
(Backwadation),但随着 2012 年上半年供应的恢复,相对宽松的市场有望

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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