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美的电器:战略转型逐步深入 盈利能力持续改善

2012-10-30 18:52:30 和讯网 
    
长江证券:陈志坚    2012-10-29 
评级类别推荐 EPS预测2012年 2013年 2014年 成长性12-13年 13-14年 
评级变动维持    19.47% 17.04% 
报告日昨收盘价:9.18 目标价: 上涨空间: 
价值评级维持对公司的“推荐”评级。 
事件描述
美的电器(000527,股吧)披露其 12 年三季度财报:前三季度实现主营 538.33 亿元,同比下滑
34.25%,其中三季度下滑 25.19%;实现营业利润 40.37 亿元,同比增长 1.27%,
其中三季度下滑 2.69%;实现归属母公司净利润 30.00 亿元,同比增长 4.18%,
其中三季度增长 0.80%;前三季度实现 EPS 0.887 元,三季度实现 0.269 元。
事件评论
三季度主营下滑幅度达 25.19%,虽较前期有收窄但仍呈大幅下滑态势,
尽管转型中的美的已将重心由规模向盈利倾斜,但使得三季度主营下滑的
原因或在以下两方面:一、受凉夏天气影响,三季度空调出货数据低于预
期;二、随着冰洗业务逐步从区域销售公司模式重回事业部制,营销结构
调整使得冰洗业务销量明显降低。不过考虑到公司自去年四季度开始主营
规模快速下滑,我们预计今年四季度主营增速有望在低基数下实现
(责任编辑: HN888)
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